作者：Ryan Celaj. 编译：Cointime.com QDD

主要见解

l   1inch DAO投票决定停止收取交易过剩费用，称其对用户的一致性和负面影响不一致。交易过剩费用现将返还给用户，DAO计划探索替代的收入来源。

l   以太坊继续在交易量方面占据主导地位，占第二季度总聚合交易量的70%以上。

l   Fusion解决器的多样性和总解决器交易量继续增加，第二季度解决器处理的交易量超过117亿美元。

l   1inch网络的硬件钱包开发仍在进行中，获得200万美元的USDC资金用于完成产品的交易版本。

关于1inch网络的简介

1inch网络是一个一体化的去中心化金融（DeFi）服务提供商，运行在以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon、zkSync Era、Avalanche、BNB Chain、Gnosis、Fantom、Klaytn和Aurora等平台上。1inch的聚合协议（AP）于2019年推出，允许用户在各个市场之间进行交易路由，并实现相比于任何单个去中心化交易所（DEX）的最佳利率。在2020年底，1inch流动性协议推出了本地的自动做市商（AMM），使用户能够提供流动性并获得被动的流动性挖矿奖励。网络的第三个产品，1inch限价订单协议（LOP），于2021年6月推出，支持无费用的条件限价和止损订单。在2022年12月底，1inch交换引擎启用了Fusion模式，该模式部分基于现有技术，包括1inch限价订单协议和1inch聚合协议。这一新功能使DeFi用户能够在指定的价格和时间范围内下订单而不支付网络费用。所有三个协议以及Fusion模式都由1inch DAO使用网络的本机1INCH代币进行治理。

注：本报告包括来自以太坊、BNB Chain、Polygon、Optimism、Arbitrum、Avalanche、Gnosis Chain和Fantom的数据。目前尚未包括来自zkSync、Klaytn和Aurora的数据。我们正在努力改进对这些数据的访问。

关键指标

绩效分析

用户分析

1inch网络的聚合和限价订单协议的用户基数在整个年度持续增长。第一季度聚合协议报告了330万的总用户数，第二季度增长至450万。同样，限价订单协议的用户基数从第一季度的26.1万增加到第二季度的43.8万，用户增长率达到了68%。平均而言，1inch网络每天有54,300名用户使用这两个协议。 30天移动平均线在6月22日达到了64,800名用户的峰值。

以太坊在第二季度继续保持其作为“鲸鱼链”的声誉，平均交易规模为31,000美元。其次是Arbitrum和Optimism，平均交易规模分别为4,600美元和4,200美元。Fantom的平均交易规模最小，为1,200美元。在所有链上，整体平均交易规模为6,800美元。与第一季度的平均交易规模9,600美元相比，这表明第二季度的交易规模有所减小，下降了28.9%。

在以太坊上，第二季度平均交易规模的增加可以通过上海升级和以太坊质押提款的启用来解释。尽管升级是在3月12日进行的（当日平均交易规模激增），但Lido直到5月15日才开放提款。因此，以太坊平均交易规模中可见的下两个较大的波峰分别出现在5月23日和6月15日，当时通过1inch限价订单协议交换了96,000个stETH和46,000个stETH。

执行分析

在第二季度，1inch网络总交易量超过280亿美元，较第一季度下降了37%。然而，这种下降不仅归因于第二季度交易量的减少，而是由于2023年3月USDC脱钩事件引起的第一季度交易量的膨胀。将3月10日至16日的脱钩期间剔除，并用第一季度其余时间的平均交易量代替，我们发现总交易量为345亿美元，与第一季度相比仅减少了19%。

就平均交易规模而言，限价订单协议上的交易规模大于聚合协议上的交易规模。在交易量较高且市场波动性增加的日子里，这种差异变得更加明显。由于更大的波动性导致更显著的价格波动和更多的价格执行不确定性，这为限价订单的触发提供了更多的机会。

就从1inch导出的交易量分布于底层去中心化交易所（DEX）来说，Uniswap仍然占据主导地位。在180亿美元的导出交易量中，Uniswap占据34%，即60亿美元。这个数字相比于第一季度减少了约9%，第一季度Uniswap占总导出交易量的43%。

1inch网络处理的交易量在第一季度和第二季度保持一致，分别占总量的9%。在第二季度中，市场份额发生了显著变化，'其他' DEX（包括数百个来源）的市场份额从第一季度的12.9%大幅上升至第二季度的44%。这一市场份额主要是从Uniswap和Curve中获得的，它们分别下降了9%和14%，凸显了交易量分布的多样化。

2023年第二季度，Fusion解决器取得了积极的进展。它处理了超过38亿美元的交易量，较第一季度的48亿美元下降了21%。Fusion模式是一种在不支付燃气费用或面临前置交易风险的情况下执行交换的方法。虽然它的功能类似于交换，但Fusion模式在技术上是由第三方解决器执行的限价订单；订单的汇率会下降，直到对解决器来说填充该订单变得有利可图。

第一季度的交易量受到了USDC脱钩事件的推动，在短短两周的时间内，交易量超过了20亿美元。剔除3月6日至3月19日的交易量，第一季度的每周平均交易量为2.65亿美元，而第二季度的平均交易量为2.93亿美元，增长了11%。

只有按独角兽力量排名的前十个解决器有资格处理Fusion交易量。到第二季度结束时，1inch Labs拥有相当大的30.6%的总网络份额，以独角兽力量衡量。其他重要的解决器包括Seawise、The T解决器、Arctic Bastion和OTEX，它们分别占据28.9%、16.1%、11.1%和6.9%的份额。位列其后的Laertes份额较小，为4.3%。

市场份额分析

就聚合器而言，季度对比来看，市场份额基本保持稳定。"其他"类别的份额增加了5%，而1inch则是份额最大的减少了6%。尽管如此，1inch仍然在其他聚合器中保持着显著的领先地位，在第二季度占所有直接用户聚合器份额的49%。

在1inch之后，最接近的聚合器是ParaSwap，在所有直接用户聚合器份额中占11%。"其他"类别包括15多个不同的聚合器，在第二季度占直接用户聚合器份额的15%。聚合器的格局似乎在扩大，本季度市场份额有轻微重新分配。

整个第二季度，1inch聚合协议在总交易量中保持着相当大的份额，占到了81%。这与第一季度观察到的83%的主导地位相比略有减少。1inch限价订单协议在5月16日达到了其最高的交易量份额，该日限价订单协议贡献了当天总交易量的32%，这可以通过Lido在5月15日启动stETH提款来解释。相反，5月27日是其在第二季度交易量最低的一天，限价订单协议仅占当天总交易量的10%。

从概念上讲，聚合协议在交易量方面的主导地位是合理的。限价订单协议基于价格波动触发交换，而聚合协议上的交换是即时发生的，促进了更多的交易量。

在第二季度，以太坊继续在1inch网络中扮演主导角色，占据了在八个不同链上的总聚合交易量的70%。Arbitrum成为第二主要链，为总聚合交易量的12%做出了贡献。有趣的是，这已经是连续第二个季度Arbitrum成为按交易量计算的聚合交易者首选链。这一成就是基于2023年3月底Arbitrum的原生代币ARB空投。

然而，对以太坊性能的更详细分析显示其主导地位有所下降。以太坊在1月份占总聚合交易量的81%，到6月份下降到了71%。这一趋势表明随着成本效益更高的网络成熟并变得更加强大，活动正逐渐迁移到这些网络上。

总体而言，与第一季度相比，所有链上的聚合交易量在第二季度均有所下降。虽然以太坊的聚合交易量下降了42.5%，但Arbitrum的下降最小，仅下降了0.3%。相反，Fantom的聚合交易量下降最大，下降了53.3%。

财务和质押分析

第二季度，1inch DAO的财政经历了一定程度的下降，季末财政总额下降了10.8%，降至1630万美元。这一下降可以归因于多种因素，包括为1IP 30（旨在完成1inch硬件钱包的生产）批准了200万美元的USDC，以及为1IP 31（用于1inch社区建设计划）批准了10万美元的USDC。

此外，此前作为1inch DAO主要收入来源的交易过剩费用的停止也对这一下降有所贡献。作为回应，DAO正在探索替代的收入途径。其中一个可行的方案是将100万美元的USDC存入Aave V3，预计可以产生1-2%的年化收益率。展望未来，还计划进一步探索Fusion模式如何潜在地产生额外收入。

在整个第二季度，1INCH V2的质押总量在季末达到了1.84亿个1INCH，相比上一季度增加了超过20%。导致质押增加的激励措施包括累积独角兽力量，可以用于在1inch DAO上投票或委托给解决者以获取年化收益率。委托激励从1月底开始，为2月份质押流入的激增做出了贡献。

然而，五月份出现了一个小幅下降，净质押量首次出现了120万个1INCH的净流出。这一下降与整体加密生态系统的普遍下滑相吻合，截至2023年5月30日，总加密市值较4月峰值下降了11%。六月份质押流入量回升至2930万个1INCH。

与V1质押合约相比，V2质押合约在绝对值上吸引了更多的1INCH质押。然而，从循环供应量的百分比来看，质押动态发生了变化。V1质押合约在2021年9月达到了31.5%的峰值质押，而V2质押目前代表了循环供应量的19.8%。还应注意的是，2021年9月的循环供应量为1.65亿个，而目前为9.43亿个。

定性分析

1inch DAO财政更新

2023年6月，通过了一个重大修正案，即1IP 28，有效终止了交易过剩费用（正滑点）的收取。这个决议得到了96%的压倒性多数票的支持。这个改变的驱动因素是正滑点带来的不一致性，特别是在市场高度波动的时期，以及它对某些用户产生的负面影响。因此，现在用户将成为任何正滑点的收益者，与之前的机制形成鲜明对比。过去，滑点收益被路由到1inch DAO财政，从交易过剩中历史累积了超过2200万美元。

鉴于1inch DAO收入流的这一基本修改，社区开始探索不同的替代方案。特别关注了Fusion模式实施带来的潜在机会，包括如何为其他收入来源铺平道路，以及如何优化驻留在1inch DAO财政中的资金。

其中一个可行的替代方案在1IP 27中提出，并获得了DAO的62%的投票支持。该提案规定将100万美元的USDC分配到以太坊上的Aave V3，该提案在提出时承诺可以产生1-2%的被动收益。1inch DAO论坛上还提出了另一个有趣的提案，建议将100万美元的USDC部署到sdETH。这个多样化的锁定ETH指数包括流行的流动性锁定代币，如rETH、wstETH和SETH2，为额外的收入提供了潜在途径。

治理更新

在第二季度，1inch网络的治理经历了一系列的变化，首先是于4月11日通过的1IP 26，即投票参数调整。这个提案得到了96%的多数票的支持，对治理结构进行了几个变化。其中包括以下变化：

l   取消了st1inch（V1）的投票和委托策略，并以独角兽力量代替了st1INCH（V2）的投票和委托策略。

l   用一种新策略取代了20%的加权v1INCH策略，该策略模拟了独角兽力量的权力衰减。

l   用于创建快照提案的最低投票权重从25,000增加到100,000。

6月5日，通过了1IP 29，即认可的代表计划，获得了82%的投票支持，获得了100,000美元的USDC，为期六个月。该提案创建了为期六个月的资助的认可的代表计划试验。实质上，该提案旨在降低治理的总体成本，提高效率。认可的代表是为合格的1inch DAO成员设立的选举产生的有薪职位，他们与团队密切合作，为1inch的增长做出贡献。要求如下：

l   投票权重最低为50万，自委托最多为25万。

l   在论坛上进行3个月的讨论。

l   发布一个包含音频记录的公开链接，传达他们的愿景和价值观。

要了解更多关于该计划的信息，可以在论坛讨论中找到更多细节。在本季度晚些时候，StableLap提出了1IP 32，即StableLab x 1inch Grant Request。请求提供33,000美元的USDC用于制作DAO章程和相关治理文档。该提案在6月29日正式取消，未达到法定人数。如果通过，其中26000美元的资金将用于创建1inch DAO章程。这个章程旨在明确划分1inch Labs和1inch DAO之间的责任。它还将引入问责机制，以缓解在每个实体内部进行决策所可能引发的潜在冲突。剩余的7000美元将用于对1inch治理文档进行全面改进，旨在为新老成员明确DAO的治理实践。

一般更新

在第二季度期间，1inch网络涌现出一系列令人兴奋的发展。其中一个重要的更新涉及1inch硬件钱包。在获得99%的投票支持通过1IP 30（1inch硬件钱包生产完成）后，它获得了200万美元的资金支持。该钱包具有独特的功能，包括透明签名、数据解码、支付请求、多个种子钱包、移动应用程序和简便的备份系统。该产品自从2022年获得17.5万美元的资助以来，一直在开发中，以构建一个最小可行产品。凭借最新的资助，该产品已经进入最后阶段。现在可以利用这些资金完成产品的交易版本，启动制造工作，并进行重要的技术和安全审计。

在第一季度末，Solidity.io团队提出了一个提案，请求29.5万美元来创建一个开源的1inch市场。然而，这个提案没有通过，69%的选民投票反对。这个结果强调了DAO决策制定中的民主过程，社区直接影响着发展和增长的路径。

相比之下，1IP 31（1inch社区建设者计划）于6月24日通过，获得99%的投票支持。该提案为1inch社区建设者计划的三个月试验分配了10万美元的USDC。该计划旨在通过建立本地中心和社区互动，提高品牌知名度，创建教育内容，展示人才以及推动用户与1inch产品的参与度。

最后，2023年4月20日达成了另一个里程碑，1inch在zkSync Era上部署了一inch，zkSync Era是以太坊的Layer-2扩容解决方案，利用了零知识证明。这一举措受到了1inch社区的欢迎，并将为1inch网络的产品带来额外的交易量。截至第二季度结束时，zkSync的总锁定价值（TVL）超过1.9亿美元，有超过100万个唯一存款。

总结

在2023年第二季度，1inch网络在用户参与度不断增长的同时经历了一系列的变化。聚合和限价订单协议的每日用户数量显著增长，显示了该平台在DeFi领域的不断扩大影响力。尽管以太坊仍然占据了大部分的聚合交易量，但在第二季度逐渐转向更具成本效益的网络。该季度还见证了网络处理了约280亿美元的交易量。治理的变化，特别是停止交易过剩费用的收取，导致了对替代收入途径的探索。总的来说，这些变化反映了该平台对不断变化的市场条件和用户需求的敏锐反应能力。