作者：Red sheehan. 编译： Cointime，QDD

关键见解

1.       平均每日交易量和平均每日活跃地址分别较上季度增长了34%和35%。比特币的活跃性和活动性引发了 BNS 活动的增加。

2.       Ordinals 和 Inscriptions 证明了比特币生态系统对 NFT（非同质化代币）、可替代代币和 DeFi（去中心化金融）的需求非常迫切。Stacks 完美地满足了这种需求，因为它具备了额外的功能和与比特币的深度兼容性。

3.       STX 的价格较上季度增长了330%，从0.22美元增长到0.93美元，远远超过了整个加密货币市值的增长46%。STX 在第一季度结束时达到了近一年来的最高价格。

4.       Stacks 2.1 实现了对比特币的信任最小化桥接和去中心化挖矿池。将桥接到 Stacks 的比特币资产，例如 sBTC 和 sOrdinals，可以被整合到无法在比特币上实现的复杂应用程序中。

Stacks 简介

Stacks 是一个基于比特币的智能合约层。去中心化应用在 Stacks 上执行并在比特币上结算。这种设置利用了比特币的安全性和资本，同时提供了比特币直接可编程的结算层无法实现的任意可编程性。

由于其 PoX（Proof-of-Transfer）共识机制和 Clarity 编程语言，Stacks 可以随时从比特币中读取完整的比特币状态。通过 PoX，矿工将 BTC 提交给参与共识的合格 Stacks 地址。STX 持有者通过参与共识并从矿工那里获得 BTC，这个过程被称为 Stacking，并在2021年1月的 Stacks 主网启动时推出。PoX 并行于比特币的 PoW（Proof-of-Work）共识，对 Stacks 交易进行散列和结算，并将新挖掘的 Stacks 块的元数据锚定到每个比特币块上，使用户能够通过比特币块验证规范的 Stacks 链。

关键指标

性能分析

网络概述

整体活动在第一季度大幅增长，受益于比特币生态系统的活力。Ordinals 不仅为比特币带来了新的用例，还显示出对可替代和非可替代代币以及在比特币上存储任意数据的需求非常大。Ordinals 是直接在比特币区块链上创建的非可替代代币，通过追踪和利用 sats（比特币的最小单位）的非可替代性质而产生。作为比特币的主要可编程性层，Stacks 完美地定位于捕捉一些 sat 的活动和价值，因为 Stacks 是显而易见的增加功能（例如交易封装的 Ordinals）的落地点。

平均每日交易量较上季度增长了33.7%，从6,900增长到9,200。由于网络活动增加，平均交易费用（STX）增加了14.2%，在高活动期间用户为区块空间竞争时达到高峰。在以美元计价的同一指标上看，这种增长的重要性在于其倍增。平均交易费用（美元）增加了超过3倍，从0.24美元增长到0.75美元，主要是由于 STX 在季度内的价值大幅增加所致。

第一季度活动的激增源于 Stacks 之外的催化剂。比特币网络上的高活动性，特别是 Ordinals Inscriptions，触发了从二月初到季度结束期间 BNS 注册和 Stacks 的整体交易量的增加。Inscriptions 在比特币生态系统部分进行了深入探讨。

平均每日活跃地址呼应了平均每日交易量的增长，在2022年第四季度的2,300个地址上升了34.8%至2023年第一季度的3,100个地址。这表明增加的活动很可能是由于生态系统参与者的增加，而不仅仅是同一组用户进行更多的交易。

在过去的两个季度里，BNS 活动推动了 Stacks 活动的激增。BNS（比特币名称系统）允许用户通过可读的域名与钱包进行交互。BNS 在生态系统概览中有详细介绍。

财务概况

STX 是 Stacks 上的原生代币，用于支付交易费用、智能合约执行、质押和保护 Stacks 数据层。需要注意的是，用于质押奖励的是 BTC 而不是 STX。STX 的流通市值较上季度增长了340.4%，从29亿美元增长到129亿美元，超过了整个加密货币市值增长的46%。

由于季度通胀率为2.5%，STX 的价格仅略微增长了329.7%，从0.22美元增长到0.93美元。由于 Stacks 使用通胀来奖励矿工，这对价格施加了轻微的下压力。STX 的季度价格在2023年3月24日达到了1.18美元的峰值，这是自去年4月21日以来的最高价。

2023年第一季度的 STX 价值与2022年第二季度相当。但是，在这两个季度中，Stacks 在2023年第一季度的交易费收入增长了27.7%。高交易费以及由此带来的更高收入主要是由用户交易的紧迫性驱动的。当用户争相使他们的交易先被处理时，对区块空间的需求直接增加了网络收入。2023年第一季度的交易需求使得 Stacks 的费用呈现与 Ordinals/BRC-20（比特币上的代币）和以太坊上的“迷因币”（例如 PEPE）的费用相同的模式。

生态系统概述

整体合约调用次数和每日特定合约调用次数较上季度分别增长了27%和144%。这不仅显示了活动量的增加，还显示了活动来源的多样化。每日 NFT 交易量也有所增加，从2022年第四季度的102笔增长到2023年第一季度的123笔，增长了21%，但季度 NFT 销售量较上季度下降了40%。

DeFi

Q1中，TVL（以美元计价）大幅增长，较上季度增长了276%，从710万美元增至2670万美元。TVL（以美元计价）的波动主要可以归因于STX的价格走势，这一点可以从TVL（以美元计价）和TVL（以STX计价）之间的明显差异中得到体现。尽管价格走势对TVL（以美元计价）产生了影响，但市值/TVL比率的17.1%增长表明，一部分增长是由于更多的流动性进入生态系统。

ALEX进一步加强了对Stacks DeFi的主导地位。ALEX是一个多头DeFi协议，专注于在以比特币为结算层的情况下进行加密资产的交易和借贷。其自动做市（AMM）协议是ALEX生态系统的核心，为其Launchpad和Orderbook提供流动性。ALEX的服务包括AMM DEX、Launchpad和借贷，Orderbook和桥接正在开发中。

在第一季度，ALEX推出了其交易池和测试网USDT桥接。其交易池旨在支持不同的资产对，使用广义均值方程。目前，ALEX是Stacks上排名第一的DeFi协议。

BNS

比特币名称系统（BNS）允许用户通过可读的域名与钱包进行交互，类似于其他域名服务（如ENS和ADA Handle）。BNS有八种不同类型的合约调用，但99.9%的BNS交易来自于四种类型：更新（update）、转移（transfer）、注册（register）和预订（preorder）名称。

平均每日BNS转移量在第一季度增长了超过4,000%，从16个增长到677个。这一增长是由于3月底活动的高度增加，每天有3,000到6,000个BNS名称被转移。BNS注册量较上季度有所下降，因为2022年已经注册了许多最受欢迎的三字母和四字母BNS名称。

质押概览

总质押的 STX 数量（也称为 stacked）从去年第四季度的历史最高点下降，从5.05亿下降到4.28亿（2023年第一季度）。质押是 Stacks 共识过程，在其中参与的 STX 持有者从矿工那里获得 BTC 奖励。然而，由于 STX 的价格上涨，以美元计价的质押金额增加了209%，从1.37亿美元增加到2.36亿美元。这增加的经济安全性提高了正在开发中的桥接资产的安全性，如定性分析中详细说明的那样。

奖励槽最低值是质押者必须超过的动态阈值，以符合获得奖励的资格。2023年第一季度，周期的平均阈值值较上季度下降了15.2%，从13.1万个 STX 下降到11.1万个 STX。这个平均阈值是一年多来的最低值，理论上使得独立的质押者更容易获得奖励，而无需加入质押池。然而，STX 价格的增长超过了这种差异，以美元计价的阈值从2.9万美元增加到10.4万美元。

满足个人质押阈值的质押者数量继续了一年的下降趋势，从167人下降至162人（环比下降3.1%）。与个人质押相比，质押池仍然是参与质押最简单、最易于访问（从财务角度来看）的方法，无需担心奖励资格的问题。

定性分析

Stacks 2.1

Stacks 2.1更新于2023年3月19日（比特币区块781,551）发布，紧随2022年11月的投票。此次更新包括撤销Stacks 2.0中对PoX的终止时间表、引入各种新的Clarity关键词以减少特定操作的复杂性和成本，以及更多支持Stacks与比特币之间的读取和提示交易的功能。

更新中的一系列较小功能的组合实现了两个重要的复杂功能：桥接和去中心化挖矿。

桥接

桥接是通过在Clarity中创建几个新关键词和能够将Stacks资产发送到比特币地址来实现的。新的Clarity关键词允许Stacks智能合约扫描比特币网络以触发合约的执行。然后，BTC可以被发送到一个保险库，并触发像sBTC这样的资产被发送到Stacks上发送者的比特币地址。这种方法不需要任何附加的任意数据来指定桥接代币的目标地址。

从理论上讲，同样的过程也可以应用于比特币的NFT和BRC-20代币，使它们可以在Stacks上进行交易，Stacks具有建立了去中心化交易所、较低的手续费和更多可编程性，为更好的DeFi用户体验提供了支持。

去中心化挖矿池

去中心化挖矿池是由Stacks 2.1对Segwit和Taproot地址的支持以及灵活的奖励支付实现的。这个功能使得挖矿对资金较少的用户更加可行，理论上应该增加参与度和去中心化程度。

Taproot允许单个矿工代表多个贡献者，同时还带来了降低交易费用等其他优势。灵活的奖励支付使得矿工可以将区块奖励支付到任何他们选择的地址，而不仅仅是签署coinbase交易的密钥。通过灵活的奖励支付，Stacks智能合约可以充当奖励的接收者和分发者，因此用户可以以最小化信任的方式参与矿池挖矿并获得奖励。通过它们的资金交易可以证明对挖矿Taproot密钥的贡献者，然后可以通过他们的比特币地址接收奖励，具体细节在关于使用比特币地址作为接收者的Stacks发送者的桥接解释中详细说明。

桥接资产

sBTC白皮书于2022年12月发布，详细说明了一个最小化信任的双向比特币锚定系统。Nakamoto Release白皮书描述了启用这个双向锚定系统所需的协议更改。这些更改中的第一个在Stacks 2.1中得以实现。

sBTC目前仍在开发中，并被定位为第一个允许智能合约向比特币区块链写入的去中心化、非托管的比特币锚定代币。sBTC允许BTC在比特币和Stacks网络之间自由流动，并将流动性直接从比特币部署到Stacks上，用于DeFi、NFT等。与其他比特币桥接版本不同，将资产移出比特币网络比将其移回更加简单。

在Stacks和sBTC的情况下，用户将BTC发送到一个阈值钱包，在Stacks共识的支持下，sBTC被铸造出来，并以1：1的比例由BTC支持。由于Stacks已经读取比特币主链，因此除了Stacks和比特币之外，没有额外的信任假设。

然而，sBTC到比特币的移出过程并不简单，并伴随着额外的信任假设。通过利用开源和动态的一组质押者并将它们委派为阈值签名者，质押者承担了满足sBTC移出请求的责任。由于质押者已经有经济激励，因此不需要额外的移出费用。与最初的锚定存在的密码学信任假设不同，移出过程中存在经济信任假设。由于这种信任假设，该锚定机制是最小化信任的，而非无需信任的。

与其他合成比特币变体（如wBTC和RBTC）不同，sBTC不依赖联邦机构或中心化的托管方。相反，sBTC依赖于一个开放的网络，任何人都可以帮助维持锚定机制。用户的开放成员资格通过激励用户以最有利可图的方式行事来维护。sBTC在设计上与tBTC（Keep Network BTC）有些相似，后者是基于以太坊的无许可比特币包装代币。然而，tBTC在以太坊上结算，并利用额外的签名者集合处理锚定请求和过度抵押比例。

Ordinal、BRC-20和所有其他比特币资产都有可能以类似的方式桥接到Stacks上，这应该会促使这些桥接方面的开发很快开始。

比特币生态系统

在第一季度，比特币网络利用Segwit和Taproot的升级推出了新的创新。更重要的是，这些Ordinals和Inscriptions的创新证明了比特币生态系统对增加功能的需求。许多比特币极大主义者对向比特币生态系统增加功能持怀疑态度，但一旦在基础层面证明了增加功能的可能性，许多用户开始参与其中。

Ordinals强调了比特币和特别是比特币最小单位sats的固有非同质性，以创建NFTs。Ordinal Theory是指对链外sats进行编号和追踪的实践。Inscriptions使用在2017年的SegWit升级中引入的见证数据部分，将任意数据附加到比特币区块链上。其范围在2021年的Taproot升级中得到了扩展。在2022年12月14日发生第一次Ordinal Inscription后，仅仅几个月时间就爆发到每天数千个Inscriptions。通过结合这两个概念，传统的非同质化（Ordinals）和半同质化代币（BRC-20）可以直接在链上创建。

尽管这些新资产可以在比特币上创建，但基础网络的吞吐量和可编程结算仍然有限。而Stacks则完全可以通过利用其新的桥接功能和现有的智能合约语言Clarity来支持更复杂和可扩展的sBTC、sOrdinals和sBRC-20的使用。

比特币生态系统中的其他层和技术，如闪电网络、Babylon和RootStock，也受到了比特币复兴的关注。但因为它们都不是专门为比特币而设计的可编程性层，所以它们没有像Stacks那样引起太多的兴奋和关注。

总结

Stacks定位于满足比特币生态系统对NFT、同质化代币和DeFi的需求。Stacks 2.1引入了对比特币的最小化信任桥接，使得比特币资产可以被整合到复杂的应用中。

比特币的创新和激情已经对Stacks生态系统内的价值和活动产生了显著影响。STX的价格经历了330%的惊人增长，创下近一年来的最高价。平均每日交易量增长了34%，活跃地址增长了35%，这是由对Ordinals等比特币创新的更高参与所引发的。此外，Stacks的整体活动和合约调用增加，表明活动来源的多样化。

值得关注的是，哪些比特币资产和活动将迁移到Stacks上，以及作为结果将创建哪些新的Stacks本地资产和功能。