本文作者：Xuan-Thao Nguyen  编译：Cointime Candice

摘要

本文首次确认并论述了在游戏行业中出现的一种新的颠覆性企业商业模式，该模式的规模超过了电影和音乐行业的总和。区块链游戏中的企业拒绝通过将公众变成企业产品的消费商和消费者来积累利润的旧模式。新的企业商业模式将公众转变为新企业财产的生产者和真正的所有者，同时赚取收入并获得管理投票权。通过对2021年推出的区块链游戏Axie Infinity的案例研究，本文探讨了新的企业商业模式如何挑战传统的公司理论和利益相关者之间的关系。此外，在收入不平等加剧的时代，这种破坏性模式渗透了分散财产所有权的含义。

介绍

关于收入不平等扩大的报告描绘了一个严峻的现实，即财富集中在首席执行官阶层，而工人的工资微薄。公司股票的所有权集中在最富有的人手中。事实上，最富有的百分之十的美国人拥有美国所有股票的百分之八十九。在疫情期间，最富有的 1% 的人将 6.5 万亿美元的公司股票和共同基金财富收入囊中。在公司法和管理学文献中，尽管收入不平等和当今工人的困境，股东至上理论和其表亲利益相关者理论仍占据了最高地位，表明公司为股东服务，无论公司的存在只是为了服务股东，还是为了服务股东和其他利益相关者。由于最富有的美国人是几乎所有美国股票的股东，因此似乎存在公司理论来证明公司财富最大化以及忽视收入不平等和工人困境的能力。

公司通过向机构和个人客户定位和销售其产品和服务来积累财富。客户消费越多，企业就越富有。客户网络越是扩大，企业所享有的市场份额就越大。换句话说，消费阶层和工人阶层巩固了企业的存在和财富。

例如，游戏行业是通过平台、游戏机和手机分发的电子游戏的简称，比电影和音乐行业的总和还要大，在全球拥有29亿玩家。游戏发行商现在是科技巨头，包括微软、Facebook、谷歌和苹果。众所周知，游戏公司强迫其员工进行长时间的工作：每周长达100小时或工作日和周末工作14小时。游戏公司巩固了一种商业模式，在这种模式下，客户付费玩游戏并为了获胜付费。从本质上讲，玩家在游戏中耗费大量时间来使游戏公司盈利，这些公司在2021年获得了1750亿美元的收入，利润丰厚。

区块链技术的到来以及区块链与充满创业精神的游戏的结合，挑战了传统的少数人财富最大化的商业模式。 本文是第一篇认同并分析区块链游戏中的颠覆性企业商业模式的文章。

通过对Axie Infinity的游戏公司和生态系统的案例研究，本文解释了用户作为企业财产的生产者和所有者的新理论。在这里，玩家用他们的技能、专业知识和时间玩游戏来谋生并赚钱。通过游戏赚钱（"P2E"），玩家不再是仅仅让企业致富。区块链游戏的玩家赚取记录在区块链上的游戏代币。他们可以用这些代币来培育独特的角色，这些角色是不可替代的代币（"NFT"）。他们是可替代代币和NFT的真正所有者。他们可以在世界各地的交易所投资、交易或对冲他们的可替换代币和NFT。他们因对与平台相关的重要事项的投票权而获得治理代币奖励。 随着时间的推移，玩家社区控制了平台。 换句话说，区块链游戏让用户成为去中心化财产的生产者和所有者，这与传统的为少数人的利益实现财富最大化的企业模式相反。

本文还通过提供区块链游戏中新公司商业模式的五个显着特征，为公司法文献做出了贡献：(1) 玩家作为 NFT 的生产者和所有者，(2) 玩家生产的市场驱动财产，(3) 去中心化玩家社区的治理，（4）区块链游戏中不同业务部门的动态分层，以及（5）跨国主义。 这些特征从根本上将区块链游戏与游戏行业的传统利益相关者结构区分开来。 最重要的是，在这些特征中，用户逐渐成为企业财产的生产者和所有者。

文章内容如下。 第一部分描述了 NFT 和代币。 第二部分介绍了区块链对创业的影响。 第三部分揭示了游戏行业的守门人以及企业家如何通过区块链游戏颠覆该行业。 第四部分讨论了关于员工持股、股东至上和利益相关者的公司法理论，并进一步分析了P2E范式转变。 本文最后对区块链游戏对去中心化财产所有权和公司治理的影响发表了看法。

一． 不可替代代币 (NFT) 入门

流行的比特币和以太坊是去中心化的加密货币，由不可改变的区块链账本上的条目代表。比特币或以太币是可替代的，因为一个比特币拥有与另一个比特币相同的价值，并且可以等价交换或交易。 此外，可替代硬币是可分割的，可以转移一小部分硬币。 例如，1个以太坊（ETH）可被分割成1个500万Wei，买家可以购买0.005个ETH。 同样，使用以太坊的 ERC20 区块链协议铸造的代币也是可替代的。 公司利用该协议创建他们的代币，设置代币名称和符号，并启动其新代币的初始代币发行（“ICO”）。 可替代的 ERC20 代币是可以互换的； 它们不是唯一的，而且很容易分割。 硬币和代币如今很普遍，正如公众在近年来涉及这些可替代数字资产与欺诈计划有关的众多报告和纠纷中所见证的那样。

相反，不可替代的代币（“NFT”）是一种独特的、独一无二的数字资产，具有可验证的标识符，不能被另一种 NFT 取代。 开发人员采用 ERC721 协议而不是 ERC20 协议来标记任意数据的所有权。 因此，NFT 缺乏相关的固定价值，如比特币、以太币或任何其他可替代代币。 因此，NFT 不能等价交换。 它们不能像可替代的硬币和代币那样被部分复制或分割。

利用不可变的区块链技术，当资产被NFT代币化时，数据存在于区块链上。 任何与NFT相关的后续交易都是链上的一个新环节。 链上的所有交易都记录在分布式或去中心化的计算机网络中，无法更改、逆转或删除。 此外，由于区块链的去中心化特性，可以查看和验证，因此交易对其他人来说是公开透明的。 这意味着对于每个NFT，不变性、真实性、透明度和所有权都公开地内置在代码中并去中心化。

因此，为了铸造独特的代币，企业家利用现有的以太坊 ERC721 协议来开发NFT。 该协议的智能合约提供对在以太坊上开发的NFT的治理。 该协议的智能合约是特定代码，涵盖了管理交易（如验证或NFT转移）的基本信息。 这意味着根据NFT元数据中包含的信息，每个NFT都是独一无二的。 元数据可以包括指向“图像、艺术品、网络域或重要数字资源”的代币身份。

凭借这些特性，NFT在世界范围内引起了轰动，因为一些人认为它们代表了一场新的区块链革命。 NFT奇迹的报道出现在许多不同的经济部门，从艺术和音乐到房地产和专利许可等。 NFT以前用于验证所有权、真实性、有效性和无可争议的转让交易的证明。 早期使用区块链技术验证所有权和真实性的一个显著例子是麻省理工学院的毕业文凭。 最近，媒体的注意力转向了NFT的新应用。 关于LeBron James扣篮视频的NFT、Beeple的数字艺术作品的NFT以及Twitter创始人Jack Dorsey的第一条推文的NFT的报道强调了这些简单的数字资产如何以意想不到的大笔销售交易吸引了公众。

此外，NFT可用于检测数字作品的未授权使用。NFT的所有者可以被嵌入到数字作品中的NFT识别哈希中，如果购买者——被许可人从事未经授权的数字作品的转让，就会被发现。对于实物商品，NFT可用于标记有形商品，以进行原产地追踪、所有权、出处验证和真实性认证；因此，这可能会减少涉及珍贵宝石、奢侈品、艺术品、供应链和贸易融资的部门的盗窃、假冒或欺诈行为。

总而言之，NFT为不同领域的企业家开辟了新的途径，将区块链的现有特征与不可替代性的独特性相结合以实现颠覆，如本文后面所述。 然而，对区块链对创业的潜在影响的宏观理解对于区块链游戏中 NFT的后续情境化及其对企业商业模式的破坏是必要的。

二．区块链对创业的影响

近年来，企业家们被区块链技术所吸引。众所周知，区块链通过使获得资金和投资机会的途径民主化、建立早期采用者和开发者社区以及促进项目开源来鼓励创业。企业家通过采用相关协议并创建代币来代表融资策略中的稀缺资产来拥抱区块链。此外，代币的价值是动态的，可以在二级市场进行交易、出售和对冲，使一些拥有代币的企业家能够进一步投资或转让代币以获得新资金，为新项目融资。

在区块链出现之前，当创业者需要资金时，他们通常会寻求传统的股权融资、债务融资、风险投资融资和众筹。在传统的股权融资下，企业家往往必须将对企业的部分控制权和所有权让给投资者，以换取资金。换句话说，股权融资对创业者来说成本很高。然而，债务融资比股权融资便宜，因为债务融资的企业家在从贷方获得贷款并承诺偿还贷款和利息时通常不会失去对其业务的控制。 但是债务融资只有在企业家满足严格的贷款要求时才可用。然而，总的来说，由于初创企业缺乏信用记录、信用等级和商业失败的高风险，获得传统的债务和股权融资是困难的。像风险资本家这样具有高风险偏好的投资者更愿意为具有良好技术前景的新兴公司提供资金，以换取高回报。在风险投资融资中，企业家往往会失去对公司的控制权，因为投资者往往控制着董事会和管理团队，重点是通过将初创企业卖给其他人来实现退出战略。通过众筹，企业家在网上为他们的项目征求普通投资者的捐款。企业家经常利用众筹平台来协助发布与潜在项目有关的材料和管理收集的资金；作为回报，他们向平台支付一定比例的捐款。

区块链的兴起正在改变企业家为他们业务获取资金的方式。通过代币销售或“首次代币发行”（ICO），企业家直接向公众推销他们的业务并出售代币来为企业服务的运营和发展提供资金。这些代币随后可以通过加密货币交易所在二级市场上进行交易。 ICO的初始交易和代币的后续交易都是通过透明和信任的分布式系统进行的，降低了资本形成的成本。换句话说，全球的创业者都可以进入公共资本市场，而且资金是即时的，没有传统中介机构的干预，也没有繁琐的融资过程。

获得资金的另一面存在投资机会。区块链使投资机会民主化。普通投资者一般很少遇到投资早期创业企业的机会。天使投资人、风险资本家和投资银行是创业公司的典型投资者。 例如，在2020年，早期阶段的投资达到了历史最高水平，有1500亿美元用于为风险投资者的新交易提供资金。然而，风险投资者承担与早期企业投资相关的高风险，因为私人公司投资的流动性有限。区块链的到来改变了投资机会，让普通投资者能够平等地投资全球的早期交易。普通投资者可以购买需要直接从公众那里为其项目筹集资金的企业家发行的代币。此外，通过购买区块链代币进行投资，投资者不会面临流动性问题，因为他们可以在需要时通过互联网连接，以无边界的方式存在的各种交易所，在他们希望的时候出售代币。一些投资者本身就是企业家； 他们持有代币或出售代币为其企业筹集资金。

区块链代币在构建新项目或平台社区方面发挥着独特的作用。传统企业知道，在平台获得强大的网络效应后，他们的平台对用户具有吸引力。例如，Facebook、谷歌、YouTube、亚马逊、Uber 和 Airbnb 等企业，由于长期创造和培育的强大网络效应，对用户具有巨大的吸引力。强大的网络效应也吸引第三方提供商在平台上采用、开发和提供他们的补充产品和服务，以增强和扩大网络效应。为了弥补网络效应的不足，企业家转向区块链代币来建立早期采用者和开发者社区。企业家发行代币来奖励这些人。早期采用者和开发人员是真正的信徒，他们分享新项目、企业或生态系统的愿景。这些真正的信徒是网络效应的开拓者、建设者和推动者。因此，区块链代币被战略性地用于吸引和补偿采用者和开发者缺乏网络效应，并奖励他们自己的创业精神。

区块链代币在塑造创业方面的另一个功能是潜在地鼓励和促进开源项目。在区块链出现之前，整个社会都从开源技术中受益匪浅。从著名到默默无闻，从维基解密到维基百科，无数的开源项目为社会创造了价值。通过开源软件项目，公众享受到了软件创新，因为开发者为编写和修复代码做出了贡献。通过开源项目，公众了解了“潘多拉文件”，其中1200万份文件揭示了精英阶层如何掩盖财富并从事避税和洗钱活动。维基百科以其庞大的多种语言信息数据库提供了巨大的价值，同时维基百科也依赖于公众的捐赠来持续发展。

开源项目所面临的启动和现金回收问题提出了这样一个问题：既然可以发行代币用于融资，为什么还要乞讨资金？此外，现有开源项目的核心开发人员或贡献者并没有获得报酬。那么，为什么他们必须继续引导项目？ 通过利用区块链模型，开源项目通过代币销售获得持续开发资金，并通过代币奖励激励开发人员。开源项目的核心开发人员也可以分享成功，因为平台用代币奖励他们，他们可以保留或按自己的意愿出售，以利用他们的成功份额。

总之，区块链技术为资金、投资和参与的民主化提供了一种新的手段。全球不同行业的企业家可以利用区块链技术通过他们自己的创新愿景产生影响。特别是他们已经解决了对可怕的游戏行业的破坏。

三、 游戏行业守门人和破坏者

A. 游戏行业和守门员

游戏行业的玩家占全球人口的比例之大令人吃惊。全球有 29 亿人在玩游戏。对于游戏市场，该行业在 2021 年创造了价值 1803 亿美元的收入，预计到 2025 年收入将达到 2680 亿美元。游戏的收入超过了电影（450亿美元）、现场音乐（300亿美元）、广告支持的视频需求（300亿美元）和录制的音乐（210亿美元）的总收入之和。游戏业的增长速度令其他行业既钦佩又羡慕，从2006年的80亿美元飙升至2020年的1600亿美元。关于利润，当其他媒体部门遭受损失时，游戏行业享有大量回报，并在2021年获得1800亿美元的利润。

收入和利润的增长，值得我们仔细研究游戏行业的商业模式。该行业以将创造游戏的工人视为 "可自由支配 "而闻名。长时间工作通常延长至 14 小时工作日和周末。游戏行业的创意员工睡在办公室而不是回家。他们开发游戏，但必须“自己的生活要围绕工作室”以应对紧迫的条件。一些工作室的创始人以每周100小时的工作时间剥削他们的员工。雇主们知道，由于个人开发者喜欢创造游戏，工作的不安全感和紧缩条件并不能阻止充满激情和创造力的人在游戏行业中寻找工作。

游戏行业拥有强大的守门人，他们是游戏发行商。发行商通常由大公司组成，这些公司拥有将游戏推向终点并进入玩家市场的资源。发行商在其平台上提供与游戏制作、交付和支持相关的资源和专业知识。他们营销和提高游戏的知名度，包括选择通过专门的发布或游戏商店展示某些游戏。发行商还为开发商提供必要的资金来创建和制作游戏。然而，一些大型发行商培育了一个本土游戏部门，他们同时发行本土游戏和第三方游戏。总的来说，发行商在游戏中投入了大量资源，为了确保可观的利润，他们经常支配或影响游戏开发。发行商在游戏的概念和内容创作、关于何时以及如何发布内容的决定以及内容的最大化货币化方面对开发者进行控制。

今天的主要游戏发行商包括Activision Blizzard、Valve、Bethesda Softworks、Electronic Arts、Ubisoft和Sega。微软通过其Xbox游戏机延伸到了游戏行业，后来又推出了流媒体服务，使玩家能够流传Xbox游戏。2022年1月，微软宣布即将收购Activision，从而扩大它在游戏行业的实力。Facebook、谷歌和苹果等其他科技巨头公司也通过 Facebook的 Unity Technologies、谷歌的Stadia和Apple Arcade等游戏流媒体平台进入游戏行业。Facebook预见到了元宇宙的游戏，将其控股公司的名称更改为Meta。

游戏发行商，无论是传统巨头还是科技巨头，都在继续支配着游戏的开发、货币化和发行方式。渴望创造游戏的企业家面临着艰巨的障碍。如今，独立开发者已不复存在。独立游戏开发商是拥有多达100 名员工的实体，他们以有限的资源从事单一游戏或一小群游戏的开发。 然而，竞争激烈的游戏商业环境不利于独立游戏公司的成功，许多游戏工作室在积累忠实的粉丝群之前就失败了。另外，创业者要对游戏发行商负责，根据合同提供游戏开发，由发行商决定游戏的愿景和创意控制。

区块链的到来是一场颠覆游戏行业的完美风暴。

B. 区块链游戏的颠覆者

对于有激情和梦想突破壁垒进入游戏行业的企业家来说，加密货币的世界碰撞和颠覆了全世界的游戏世界，创造了新的机会。区块链在融资、投资和社区建设方面的民主化特征为企业家提供了颠覆游戏行业的武器。作为案例研究，本节将分析Axie Infinity，它是游戏行业颠覆者的典型代表。

2017年底和2018年初，三名越南人、一名挪威人和一名美国人在胡志明市成立了Sky Mavis工作室，开发一款名为Axie Infinity的区块链游戏。 三年后，到2021年10月初，Axie Infinity以惊人的估值震惊了风险投资金融界和游戏界。 Axie Infinity的股权估值已达到30亿美元。Axie Infinity的原生代币AXS当时的交易价格为110美元，市值为78亿美元，完全稀释后的市值为295亿美元。换句话说，Axie Infinity是世界上最有价值的游戏公司之一。 风险资本家和机构投资者争夺Axie Infinity母公司Sky Mavis的股份。硅谷著名的风险投资公司如Andreessen Horowitz、Accel和Paradigm为Sky Mavis提供了最新一轮的资金，以扩大Axie Infinity的基础设施、增长和分销平台。

2021年，Axie Infinity成为全球最受欢迎的区块链游戏，将游戏玩家转变为基于具有不同稀缺性和实用性水平的独特 NFT 的复杂游戏生态系统的采用者和信徒。 在Axie Infinity 中，玩家不是为了娱乐而玩游戏。游戏玩家花费时间、策略和技能来繁殖和战斗名为Axie的生物团队，这些生物是NFT。他们激烈地竞争以取得胜利，他们通过游戏来赚取和拥有他们辛苦得来的新财产。获胜的游戏可以获得Smooth Love Potion或SLP，这是根据ERC20协议开发的游戏内代币，需要这些代币来繁殖在以太坊 ERC721协议上创建的新的和稀有的Axie NFT。最稀有的Axie售价高达数十万美元。例如，Origin Axies和 Mystic Axies是稀有Axie中的NFT。这些稀有的Axie中的每一个都以其独特性、升级的外观、特征和战斗力而独一无二。2021年8月，一把带有四个神秘部件的Mystic Axie售价为5000个ETH或13,3337,875美元。

Axie Infinity精心设计了游戏的结构，以调节供应。举例来说，一旦SLP被用于繁殖Axie，就会从供应池中永久删除。通过删除使用过的SLP，游戏可以控制通货膨胀。 另外，父代Axie的繁殖数量越多，就需要更多的SLP来支持。同样，这种机制构成了供应监管的一部分。此外，Axies面临繁殖限制，繁殖能力会随着时间的推移而降低。这意味着所有Axie的增长都有一个上限，使它们成为既稀缺又有价值的加密资产。

此外，Axie的繁殖取决于其父母或遗传算法，每个Axie出生都是一个ERC721 NFT代币，具有不同程度的稀有性和游戏实用性。因此，与 Axie战斗对玩家来说是一个高度复杂的战略游戏。游戏玩家繁殖和战斗拥有真实的经济性：玩家在玩游戏时赚取利润 SLP；玩家可以在市场上繁殖、饲养、战斗、保留或出售他们辛苦赚来的独特 Axie NFT。AAxie Infinity对任何涉及Axie的销售交易收取4.25%的佣金费用。

Axie Infinity还发布了自己的治理ERC20代币，称为Axie Infinity Shard（“AXS”）代币。2020年11月初，Axie Infinity以0.1美元的价格公开发售了部分AXS。用加密术语来说，分片是“在一大群人之间分割所有权的代名词”。Axie Infinity Shards治理代币表明“游戏的所有权将以某种方式分配给其持有者。”相应地，Axie Infinity使用AXS作为玩游戏和参与治理投票的奖励，但AXS代币不参与战斗玩法。这意味着玩家能够同时获得AXS和SLP，但只有SLP可用于培育Axie NFT。

由于Axie Infinity生态系统中嵌入了无数的经济因素，投资者和交易者参与跨交易所买卖和对冲AXS的市场也就不足为奇了。截至2021年11月21日，AXS的价格为129.79美元，过去二十四小时的低点和高点在128.31美元至141.39美元之间。

在开发Axie Infinity时，Sky Mavis用AXS代币奖励其仅有的40名员工。目前，Sky Mavis的员工中有80%是越南人。据首席执行官称，Axie Infinity的开发者总共持有AXS代币总供应量的21%，其中公司持有17%，另外4%用作开发者的奖金，这些代币目前被锁定，将逐渐解锁，以确保公司和员工对游戏的承诺。

与游戏行业发行商和开发商工作室之间的传统结构和依赖关系不同，Sky Mavis在开发和发行Axie Infinity区块链游戏时不依赖于游戏发行商进行概念创作、制作和发行。Sky Mavis没有向游戏发行商寻求游戏的资金支持。五位创始人通过释放区块链代币的资金、投资和社区建设的民主化力量，成功设计和创造了这款游戏。Sky Mavis使用代币来留住优秀的团队，并吸引公众为游戏基础设施的持续开发提供资金。玩游戏的早期采用者会得到AXS代币的奖励，AXS起初在市场上的价值明显偏低，后来随着采用者数量的增加，其价值也会上升。此外，早期采用者类似于早期投资者，他们抓住投资机会，通过相信游戏生态系统并在游戏中相互争斗来参与。从Axie NFT和AXS的价值上升可以看出，随着Axie Infinity游戏采用者社区的扩大，网络效应增加，这将转化为实际的经济收益。

在颠覆游戏行业的同时，Sky Mavis还实现了一种新的企业商业模式的强化，即玩即赚（P2E），在新的区块链时代彻底改变了新一代的游戏体验与真实经济。

四、 P2E范式转变

P2E是用户如何成为新企业财产的生产者和所有者的方式。在深入研究P2E这种不同于现有企业商业模式的新企业商业模式之前，先绕道考察一下根深蒂固的企业思维，对于理解P2E如何通过将作为消费者的参与者转变为具有市场价值的新财产的生产者和所有者，从而应对收入不平等问题至关重要。

由于篇幅限制，我将只关注与本文范围最相关的传统公司商业模式和理论。

  A. 传统的企业商业模式和理论

这里简单讨论一下员工所有权、股东优先权和利益相关者，以为颠覆性的P2E范式转变提供背景。

1. 员工所有制理论

拥有员工持股计划（“ESOP”）的公司的员工持股被认为可以增加就业激励、工作保障和工作场所生产力，此外还可以缩小“工资和财富不平等的差距”。追溯其历史，员工持股的理念并不是现代企业的商业模式。在美国建国之前，Benjamin Franklin在他于1728年创办自己的印刷公司五年后，于 1733 年在他的印刷厂实行员工持股制。 凭借其敏锐的商业意识，Franklin成为《宾夕法尼亚公报》和成功的《穷理查德年鉴》的出版商。他通过在不同城市开设新的印刷店来扩大业务。对于每家商店，他都与工匠雇员一起安排商店的财务，提供前期资本费用，这些费用足以支付从英国运来的设备和三分之一的费用。在开店后的六年里，员工支付了三分之二的费用，并保留了三分之二的利润。有了利润，员工就可以购买设备，然后拥有印刷厂中属于自己的一部分。在这种早期的员工持股形式中，Franklin观察到大多数员工在六年任期后都成功地成为了印刷厂的所有者。员工持股商业模式的实施为公司和员工带来了双赢的战略，因为双方都获得了利润并分享了所有权、费用和责任。Franklin早期的员工持股形式标志着这种商业模式比共和国本身还要古老。

在现代化身中，员工持股以各种形式出现。在19世纪中叶，宝洁公司、Railway Express和Sears & Roebuck通过在员工退休时向他们提供公司股票来补偿他们在公司的长期工作。20世纪的大萧条和经济不平等导致1974年通过了一项联邦法律，即《雇员退休收入保障法》，以正式保护雇员股票所有权计划（ESOP）的退休生活。

现在，今天，一些公司允许他们的员工通过参与ESOP或401（k）计划，将公司股票作为其资产的一部分，或接受购买股票的选择权等，来拥有公司的一部分。例如，Publix Super Markets是最大的员工所有制企业，在各州的1281个零售点拥有 超过19万名员工，收入为346亿美元，利润为23亿美元。通过员工持股计划和公司的 401（k）计划，公司的普通股完全由员工和非员工董事拥有。然而，Publix的员工在工作12个月后可以获得公司的股票。在超市规模的另一端，员工持股的公司可以在一个相当小的实体中看到。 例如，Carlson Capital Management雇佣了38名员工，他们都是高价值专业人士，共同拥有公司并为客户管理着13亿美元的资产。

随着科技行业的到来和爆炸式增长，初创公司通常会吸引新员工用他们的汗水换取新企业的股权。投资者、创始人和早期员工拥有优先股，而科技初创公司的正式员工则面临股票期权计划。员工通常必须待一整年才能获得股票，并且股票会在一段时间内逐步发放。伴随着公司筹集新一轮资金，获得股票期权的初创公司员工通常会面临股份被稀释的问题。由于初创企业随着风险投资或股权融资的涌入而保持私有化，初创企业将上市推到十年或更长时间，而员工通常并看不到在同一公司长期工作的经济激励。在现今的经济中，员工在创业公司工作的时间很短，通常只有两年，而到了第三年，50%的创业公司员工就会离开企业去寻找其他机会。科技公司采用员工股票期权计划，投资者和创始人持有优先股，员工处于股票期权计划的最底层，这与Publix或Carlson Capital Management等员工拥有的实体形成了鲜明的对比。

在全国范围内，很少有公司是员工持股的。拥有ESOP的公司总数为6501家。另一份报告指出，只有百分之十的美国人在他们工作的公司中持有股权。美国的贫富差距越来越大，有必要呼吁公司为工人提供购买工作场所股份的机会，提高工人的生活水平，增强他们在工作中的幸福感。

2. 利益相关者理论

公司的基本原则是所有权和控制权的分离。公司内部股东和董事会之间的权力分配是公司治理的基础。股东在公司的发展方向上扮演着被动的角色，而董事会和经理则控制着公司的决策。作为对被动角色的交换，股东享有财富最大化，因为公司的存在只是为了股东的最大化。经理人负责为股东争取最佳回报。

批评者长期以来一直对股东至上理论提出质疑。公司除了为股东实现财富最大化外，还以其他目的为目标。尽管公司必须盈利，但公司的存在并不是为了让股东致富的唯一原因。根据美国哲学家R.Edward Freeman，利益相关者理论的创始人，企业是一个为利益相关者创造价值的系统，包括企业的内部和外部。内部利益相关者包括员工、经理和业主，而外部利益相关者包括供应商、债权人、股东、客户、政府和社会。利益相关者理论认为，企业的存在是有目的的，而不是只为投资者的财富最大化。有目的或有激情去创业的企业家，并不仅仅赚了钱就会成功。今天的企业是以动态的企业宗旨来运作的，而不是静态的企业使命宣言，员工和其他利益相关者也参与到企业宗旨的塑造中。通过不同的利益相关者和他们的关系，企业创造价值以维持企业，满足利益相关者的期望。在相互的利益相关者关系中，利益相关者既是企业共同价值创造过程的接受者，也是共同创造者。

尽管当今许多公司都接受公司的利益相关者理论，但由于员工受到的待遇不佳以及客户的消费目的，收入不平等现象仍然存在。 著名学者还观察到，法律对作为消费者的员工征税过高，而对公司征税过低。这意味着员工和客户既不是公司财产的生产者也不是所有者。这是区块链游戏进入的一个新的企业商业模式的差距，该模式真正解决了企业宗旨的意义以及客户作为公司财产的生产者和所有者的转变。

B. 玩赚钱——一种新的企业范式

几十年来，游戏业似乎是以玩家为顾客，以付费玩耍为目的而获利。玩家付费玩街机游戏或购买家用游戏机，无论今天选择的游戏机是PlayStation还是Xbox，玩家都会付费玩耍，使游戏业的公司变得更加丰富。随着游戏公司在在线平台上创建和发布游戏，玩家可以通过多人游戏体验与他人建立联系。游戏行业转向订阅模式向玩家收费。例如，Xbox Live Gold每月收费10美元，六个月40美元，一年60美元的游戏费用。一些游戏公司发布“免费游戏”，要求玩家花钱购买游戏内内容才能取得胜利。换句话说，“免费玩”就是“付费赢”。

通过各种货币化计划，游戏行业成功地主导了娱乐行业，削弱了音乐和电影行业的规模。该行业也一直将玩家视为消费者，他们将通过付费玩或付费赢来继续消费新发布的游戏。令业界始料未及的是，游戏与区块链技术之间的碰撞，以新的P2E范式挑战了根深蒂固的企业商业模式，并对现有的员工所有权、股东优先权和利益相关者理论提出质疑。

游戏赚钱范式包含五个特征，特别是通过NFT和区块链游戏的结合使财产生产和所有权的民主化成为可能。

1. 玩家作为NFT的生产者和拥有者

区块链游戏的一个引人注目的特点是玩家作为生产者的角色。玩家像所有热衷于游戏的玩家一样，用他们的技能和专业知识玩游戏，但他们被当作游戏的生产者，而不是消费者。在传统的 "付费取胜 "的游戏中，玩家必须为内容付费，以便在更理想的水平上享受游戏。作为游戏数字资产的生产者，玩家拥有自己通过战斗和繁殖产生的 NFT。生产者对财产的所有权是被认可的，因为他们可以参与现实世界的动态市场，转让、交易和对冲他们辛苦赚来的NFT。这意味着玩家收获了他们所播种的东西，并且用自己的财产做他们想做的事。有了 NFT 的现实世界市场，玩家对NFT的所有权就不会被传统上专注于游戏货币化和利润最大化的游戏开发商和发行商所支配和控制。

此外，NFT的总价值真正属于那些花费自己的时间、努力、技能和经验来赚取每一个 NFT 的游戏玩家。NFT的总价值不属于创建和发布区块链游戏的公司。这与游戏行业相反，在游戏行业中，游戏的价值转化为股东和管理者财富最大化的一个方向。从游戏的早期到现在，游戏行业对待玩家就像是没有报酬和福利的顺从工人。玩家作为NFT的生产者和所有者的新范式拒绝了游戏行业的传统企业商业模式。作为所有者，玩家控制着他们在具有现实世界经济的游戏中生产的NFT财产。

此外，新模式使财产生产和所有权民主化，允许玩家赚取生活工资。在疫情期间，许多工人失去了工作，或者有些人辞掉了工作，转向区块链游戏的新工作模式，即通过玩游戏来赚取属于他们的NFT，通过持有或交易NFT来维持生计。总之，区块链游戏并不只是让创造和发布游戏的企业致富，开发者设计游戏的目的是确保玩家为自己的生活来生产和保留财产。换句话说，作为生产者的玩家可以使财产所有权被去中心化。

2. 玩家产出的市场化资产

企业成功的一个基本原则是其产品要有市场。如果产品有市场，产品就有价值。无论市场是小众的还是全球的，是独家的还是非独家的，是实体的还是在线的；产品市场的存在是最重要的。现实世界的经济学在决定生产者所生产的东西的价值方面为市场提供了动力。在区块链游戏中，玩家生产的NTF是由市场驱动的财产，具有真实的经济后果。

例如，Coinbase、FTX、Gateio和全球许多其他交易所都是买卖Axie Infinity区块链游戏代币的地方。在Bit$Screener上看一眼Axie Infinity（AXS）代币就会发现，在交易所进行的代币交易是实时的、24/7的。AXS的价格在各交易所之间存在价差，从Bitstamp的141.16美元到Korbit的146.39美元。这意味着交易员正在积极交易，而对冲基金也利用交易所之间的价格差异从事交易所套利。

此外，Axie Infinity的玩家可以使用他们的 Ronin钱包直接进入Axie市场，以便于买卖Axie NFT。卖家可以以固定价格或拍卖方式出售他们的Axie NFT。当以固定价格出售时，卖家设定一个特定的价格，他们的Axies将以该价格在Axie市场上出售。当以拍卖方式出售时，卖家决定拍卖期间的起始价格、结束价格和持续时间。卖家可以轻松做到在任何购买发生之前取消他们的列表。此外，Ronin去中心化交易所Katana允许玩家和外部人员在Axie Infinity生态系统内交换他们的各种资产；玩家可以在新交易所交易AXS代币、SLP和其他代币，包括美元币和wETH。

真实世界的动态市场为区块链游戏的玩家提供了一个去中心化的系统，允许完全控制他们的NFT和其他代币，使玩家从仅仅为了娱乐而玩游戏的领域进入到真正拥有和控制他们在市场上的财产的世界。玩家与NFT的交易被记录在区块链上。他们可以保留，交易，或用他们的NFT做任何他们想做的事情。市场是由他们支配的。因此，他们通过战斗和育种辛苦获得的NFT是有价值的财产，因为它们是由市场驱动的。

3. 玩家社区的去中心化治理

区块链游戏的另一个显著特点是，玩家有机会在游戏平台上拥有有意义的发言权：拥有原生或治理代币的玩家获得投票权。

例如，AXS是Axie Infinity的治理代币，它允许AXS代币的持有者投票并为与平台有关的任何项目创建提案。每个AXS代币代表“Axie 宇宙的一小部分（碎片）”。具体来说，AXS持有者可以投票决定如何使用存储在社区金库中的协议累积收益。此外，他们还可以对游戏的控制权进行投票，因为Axie Infinity的创始人将在指定的时间段内移交控制权。

根据透明的分配时间表，Axie Infinity将AXS代币总数限制为2.7亿。为了鼓励社区的形成和玩家采用长期的心态，Axie Infinity采用了一种质押策略，向早期采用者空投价值6000万美元的AXS代币。这些早期采用者将锁定他们的AXS代币大约五年半的时间，并在此过程中获得奖励。 五年半的时间构成了全部2.7亿AXS释放之前的时间长度。根据Axie Infinity的质押策略，AXS持有者有机会投票决定Axie Infinity社区金库的命运，该金库存储了所有协议收益。社区金库的价值目前已超过10亿美元的代币。

这种质押策略背后的根本目的是逐步取消“对游戏的直接控制，并将治理权交给社区”。Axie Infinity于2020年11月推出了Axie Infinity Shards (AXS)，以确保该游戏成为“第一个由玩耍和支持它的社区拥有的游戏”。玩家可以通过他们的游戏技能和专业知识，通过在特定时间内在排行榜上的排名和赢得锦标赛来获得AXS代币。总的来说，个人可以 "通过游戏和对生态系统的贡献 "获得AXS。

控制权的逐步取消与Axie Infinity游戏创始人的目的相一致，他们总共有百分之二十一的代币将在接下来的四年半内解锁。在 Axie Infinity实施的去中心化和开放的游戏商业模式下，开发者拿走“不到10%的收入”，作为生产者的玩家享受他们公平和大量的49%的代币，并收获了他们的NFT的世界价值。

现实世界的货币价值和在平台和社区库房治理中的有意义的发言权的结合，Axie Infinity的方法与传统游戏相比是一个“根本性转变”。另一方面，游戏行业采用完全中心化的治理模式，其中公司拥有“整个生态系统”，控制权“更接近独裁”，所有收入都流回公司。

4. 区块链游戏不同业务板块的动态分层

区块链游戏可以将不同的业务部门分层到游戏代币上。例如，有价值且流动性强的NFT吸引了借贷部门。由于玩家利用他们的努力、技能和经验来赚取SLP代币，这些代币用于繁殖具有不同技能水平的Axie进行战斗，因此一些玩家想借钱购买Axies开始玩游戏。新玩家需要三个Axies才能开始玩Axie Infinity游戏。为了满足这种资金需求，新的贷方正进军这个市场。

例如，菲律宾的一家初创公司Patron几乎只专注于向想要玩Axie Infinity的用户借钱。要玩游戏，用户必须首先购买数字生物Axie NFT。新的贷方Patron反过来从风投Andreessen Horowitz那里获得资金。换句话说，在区块链游戏领域，有两个不同的业务部门分层并发挥作用：直接向玩家放贷，向贷款人提供风险投资融资。

另一层借贷创造了一个收入共享的商业模式，即贷款人借出开始玩区块链游戏所需的NFT，然后从赢利中获取份额。收入分享模式也被称为 "奖学金计划"，"公会 "的社区经理将NFT借给 "学者 "或玩家，以换取经理和学者之间的奖励分成。例如，区块链游戏公会Avocado经营着一个公会，将NFT借给玩七种区块链游戏的学者，包括Axie Infinity、Cyball和Revv Racing。这个公会的奖学金项目包括7000多名成员。为了自己的发展资本，区块链游戏公会Avocado最近从风险投资公司获得了A轮融资。同样，Yield Guild Games（YGG）也筹集了一轮由风险投资Andreessen Horowitz领导的风投资金，以扩大其对玩家的奖学金计划。YGG也有自己的代币，目前市值超过4.9亿美元。

与直接借贷或收入分享的奖学金项目不同，平台借贷市场公司也参与到区块链游戏领域。AxieTree是区块链游戏Axie Infinity中借贷Axies的一个开放市场。玩家可以借三个Axie来玩，如果达不到SLP的赚钱要求，必须归还Axie。另外，玩家使用ETH在指定期限内借用Axie，不受SLP赚取要求的限制。ETH的交易价格为4510美元。

更详细地说，希望在像AxieTree这样的开放借贷平台上放贷的贷方选择不同类型的Axie并将它们存入AxieTree以在市场上上市。贷方必须为上市支付gas (ETH)。有资格从贷方最多借三个 Axie以开始使用Axie Infinity的借款人可以使用注册凭证开始玩游戏。借款人可以通过预付ETH或通过SLP收入分享模式，即借款人将其SLP收入的一定数额交给贷款人，从而在一段固定的时间内借用某些Axies。例如，AxieTree抽取10%的SLP收益。

然而，借款人并不拥有持有Axie的地址的私钥。这意味着借款人不能繁殖或转让借来的Axie。因此，贷方受到保护。这种类型的交易类似于《统一商法典》第9条规定的担保交易，其中担保方拥有对抵押物的控制权。在这里，贷款人依靠技术来自动控制Axie抵押品。

当贷款期限到期，或Axie的借贷期结束时，借款人可以选择归还Axie并支付gas（ETH）归还Axie或赚取更多的SLP以保留某些Axie。如果借款人不自己归还Axie，贷方的机器人将从平台取回Axie。 例如，AxieTree Worker Bot会“扫描”平台，识别借出的Axie，并将期限已过的Axie归还给AxieTree的市场。这种取回Axie类似于担保交易的自助机制，在违约后，借款人在借款期限届满后未能归还Axie时，担保方可以在不通知债务人的情况下取消抵押品的所有权。

在区块链游戏之上的不同类型的借贷和风险投资融资部门之外，其他层面包括交易所交易和NFT交易所之间的价差套利。这些来自不同业务部门的交易分层构建了一个动态的经济体系，这在传统游戏行业中是明显缺乏的。

5. 跨国性

P2E企业商业模式的其他显着特征包括跨国特征。区块链游戏通过不同业务领域的交易分层，跨越国界和语言障碍将人们聚集在一起。

来自硅谷的风险投资公司与越南的创始人有联系，并提供资金以在全球范围内扩展区块链游戏。来自德克萨斯州的Mark Cuban和来自加利福尼亚州的Reddit联合创始人Alexis Ohanian是Axie Infinity早期著名的投资者之一，在风险投资公司介入之前就表明了他们对新商业模式的信心。来自菲律宾的贷款人得到硅谷风险投资公司的支持，为想要开始玩区块链游戏的用户放贷。总部位于泰国的GuildFi从新加坡投资公司DeFiance Capital和Hashed Ventures获得了种子资金。来自不同国家、拥有不同文化和语言的企业家通过玩区块链游戏相互认识，并通过克服障碍来执行他们的愿景，创立新的企业。

除了创始人的多样性，初创企业的员工也很多样化，正如Axie Infinity所见：他们的40名员工中有80%是越南人，20%来自越南以外。早期采用者和玩家遍布全球，参与购买Axie以开始他们的游戏，赚取SLP代币以培育Axie，以及为获得真实收入而战斗。玩家是Axie NFT现实世界经济的积极参与者。同样，区块链游戏代币的交易所和交易者也没有国家或其他地域限制。

区块链P2E企业商业模式的跨国特性是传统游戏所不具备的。通常，在多人游戏中，国际玩家参与玩游戏。传统的游戏开发者和发行商都来自同一个国家，并聚在一起开会。然而，在P2E企业业务模型中，世界构成了去中心化方法的中心，在与游戏、借贷、资金和对冲有关的所有方面，地理边界都被缩小了，却有着现实世界的后果。

P2E公司商业模式的跨国特点，如果继续蓬勃发展，将有助于新兴经济体的企业家获得资本的扁平化发展。此外，P2E区块链游戏中的社区在构成上是国际化的，但在去中心化系统和现实世界经济中因其NFT和其他代币而聚集在一起；同时，社区在游戏的治理中拥有投票权。换句话说，跨国主义塑造了区块链游戏的特定社区和生态系统。

结论

区块链游戏及其特性是支持用户作为生产者。在这里，用户是游戏的客户或玩家，他们拥有技能并花费精力和时间来使企业创造资产，例如Axie Infinity平台中的SLP、AXS和Axie NFT。通过区块链技术，生产者真正成为财产的所有者。公司本身，Axie Infinity并不控制或影响财产的所有权和价值。生产者（游戏玩家）在建立社区和扩大网络效应时控制着自己的财产。他们积累了平台和社区财政的治理投票权。这种商业模式从根本上挑战了股东至上的传统公司模式和著名的利益相关者理论，因为所创造的价值主要是为了客户，客户是公司财产的真正生产者和所有者。通过具有经济现实的财产所有权，客户的技能、专业知识、努力和时间都得到认可和奖励。

公司的员工是游戏的开发者，并拥有记录在区块链上的代币的真实所有权。没有创业环境中常见的股票期权计划。Axie Infinity的区块链游戏白皮书解释了员工将获得的代币份额。换句话说，员工被视为财产的生产者而得到重视。此外，公司对待他们的客户，也就是他们的游戏玩家，不是把他们当作被动的雇员，让他们在游戏单方面的花费时间和金钱。相反，公司将客户视为企业财产的生产者和所有者。

总之，区块链游戏及其特点开启了关于解决财富差距和收入不平等、探索财产所有权可能性以及鼓励工作和游戏文化模糊化的新对话。区块链游戏的颠覆性模式是否会影响传统的企业股东财富最大化还有待观察。尽管如此，这种颠覆性的模式已经通过将用户作为生产者和财产所有者与现实世界经济联系起来，同时所有交易都记录在区块链上，已经颠覆了游戏行业。