本文来自：New Order  编译：Cointime Candice

第一部分

2022年被认为是加密货币的大年。随着机构资本涌入以加密货币为重点的计划，令人兴奋的新金融基础设施的开发，以及其作为资产类别的合法性在全球范围内的增长，该行业似乎发生了戏剧性的变化。不幸的是，这些故事被主要故事所掩盖：主要发生在掌权的不良行为者手中的接二连三的金融不正当行为。这种普遍欺诈的暴露，加上全球货币政策的收紧，导致加密市场进入了一个与2018年一样的无情的熊市。

对于加密货币而言，2022年是雇佣军资本占据主导地位的一年，这些实体和行为者从一个机会转移到另一个机会，作为价值榨取者寻求巨大的短期利润，而对参与社区或建设未来基础设施没有任何兴趣。这在加密领域的大多数利益相关者中都存在，从最终用户到流动性提供商，再到加密风险投资公司，他们都参与各种形式的欺诈和倾销。然而，特别是三次内爆使该行业陷入困境：

那么，这对2023年的行业意味着什么？首先，我们预计FTX头寸的平仓和普遍的坏账将在全年继续对加密货币市场产生负面影响。随着破产和刑事诉讼的推进，CeFi和DeFi服务可能会继续发现流动性问题和破产问题。其次，此次破产涉及的失信行为将严重阻碍监管进展、投资者活动和消费者信心。

展望未来

尽管我们的行业遭受了严重的挫折，但我们对2023年的前景是乐观的。虽然唯利是图的资本已经对这个领域的信誉造成了损害，但我们的行业中也充满了投入大量心血的构建者，他们正投入到这个蓬勃发展的Web3世界中。这些人就是我们所说的有远见的资本，当大多数行业的投机者离开时，他们仍在建设。他们投入了长期努力，将Web3带到不可逆转地融入日常生活的边缘。我们认为，2023年是富有远见的资本之年，也是加密货币从投机性投资过渡到围绕Web3构建的社会核心组成部分的一年。

在某种程度上，这种转变已经开始。在DeFi协议与传统金融系统集成、DAO资金库积累现实世界资产，以及传统游戏公司闯入Web3之间，今天的一个新兴叙事是去中心化解决方案和现实世界之间的界限变得模糊。这个过程只会继续下去，而2023年将可能是Web3项目获得主流牵引力的一年。

举几个例子。在一个数据泄露无处不在的时代，公司可能会开始采用去中心化的身份技术，让用户自我保管数据。区块链技术面向消费者的应用将出现在媒体中，营销、讲故事和游戏将融合在一起，产生沉浸式的互动世界。通过在现有电网之上建立区块链网络，公用事业公司将能够把分布式能源资源纳入新的去中心化式能源网络。

虽然这些对加密原住民来说都不是新闻，但这些例子代表了大量新用户群的引入，并表明我们在过去十年中所占据的隐秘的世界正准备公开化。在我们的日常生活发生这些根本性变化的背后，将有一波技术发展，推动加密货币的能力，并为其在元宇宙生活的中心位置做好准备。这些事件正在实时展开，我们的预期总结如下。以下是我们对加密货币和Web3在2023年将如何飞跃发展的预测。

EigenLayer将是以太坊最重要的创新

区块链发展中最明显的差异之一体现在基础设施和应用层之间可能存在的无许可活动的水平上。基础设施的升级和变化滞后于应用层，因为应用的部署是无权限的，而核心网络的升级是有权限的。共识、核心、分片、p2p和中间件层的更改基于指定各方的民主投票，而应用程序可以在核心共识逻辑上自由部署并进行试验。

已有的和资本充足的网络系统需要在核心升级或改变之前进行审慎的风险分析。这导致共识问题和核心障碍的创新解决方案受到限制和/或较晚进入市场。一旦一个系统的主权信任网络建立起来，协议就会变得非常僵化，创新升级会更困难。当创新的共识机制或中间件层（如Snowman、Chainlink或Nomad）出现时，就没有办法无许可地使用现有的信任层来操作新的网络。

此外，新网络往往受到不可避免的资本化边界的约束。需要让恶意行为者在成本上无法自我改变或控制资产，来使去中心化网络能够确保核心共识逻辑的安全性。因此，仅仅拥有突破性的技术是不够的，构建者还需要为网络安全提供大量资金基础，而这往往成为基础设施创新的最大障碍。

奖励分配进一步突出了网络引导中的资本化问题。在以太坊验证者堆栈中，总奖励的96%分配给了资本提供者，而只有4%分配给了节点运营商。奖励分配远非任意，这反映了质押证明网络中隐含的资本成本。为网络安全而质押不稳定资产的隐含风险，从根本上说比运行一个可以重新利用的通用节点更昂贵。

值得一提的是，引导核心基础设施安全是去中心化网络的首要考虑因素。也就是说，基于它构建的应用程序总是受到其基础架构堆栈中最不安全分母的约束。结合了中间件层（如桥接和oracle）的应用程序（由其自主信任网络保护）正在将系统的整体安全性降低到最不安全的依赖关系。

为了解决创新从基础设施到应用层的核心分歧，EigenLayer引入了一种简单但极其有效的解决方案，来解决资本成本过高的问题：重新质押。

EigenLayer的方法

EigenLayer是以太坊上的一个智能合约层，它允许用户利用现有的信任网络，通过重新质押来保护其他核心基础设施和中间件层。在其核心，重新质押是利用用于以太坊网络验证的相同质押ETH来保护其他网络。这使得ETH持有者在将信任层扩展到边缘基础设施（如侧链、中间件，甚至其他非以太坊网络）的同时，可以更灵活地使用其所持有的资金。

EigenLayer正在引入一个双边市场，ETH质押者能够向需要信任层的网络提供服务。这就为新网络提供了一种既可以降低网络安全成本，又可以获得大量资金的能力。实际上，这消除了应用层中最不安全的分母问题。Oracle和桥接网络将从应用程序本身构建的同一基础架构层获得安全和信任。EigenLayer通过允许整合信任，从而最终提高与该层交互的所有网络的安全性。例如，一个新进入资产桥接领域的公司可以与EigenLayer互动，并立即获得187亿美元的安全基础。

鉴于ETH质押者在验证其他网络时不会产生任何边际资本成本，重新质押可大大提高质押者的可能性范围。如果遇到恶意行为，EigenLayer会在多个安全网络中大幅削减基础质押资产，因此它确实具有多种杠杆作用并可以大幅削减风险。每当相同的资本被用来验证一个以上的网络时，资产基础就有了内在的杠杆作用，使系统面临潜在的连锁反应。

削减风险是复杂的，可能导致削减传染。由于恶意行为或停机时间的原因，大幅削减的质押会降低所有已验证网络的安全考虑。如果不加以控制和潜在的限制，传染可能对系统架构有威胁。在启动时，EigenLayer将引入谨慎的杠杆准则和限制，以确保信托系统的稳定性。

EigenLayer还在为以太坊开发一个名为EigenDA的数据可用性层。该层类似于当前的danksharding规范，包括数据可用性采样（DAS）和监管证明等功能。然而，EigenDA不是协议的核心组件，而是一个可选的中间件。作为一个中间件层，可以在不需要硬分叉的情况下进行压力测试，这有几个好处：对DA层进行无许可实验，并允许验证者在选择的基础上参与。如果伪danksharding实现在EigenDA的规模上成功，它可能会成为以太坊生态系统之上构建的所有optimistic和zk rollup的事实上的DA层，领先于以太坊级协议变化的漫长过程。

在漫长的2022到2023年熊市期间，预计流动性将不断在以太坊内寻求安全，进一步巩固该网络作为加密货币的安全港和中央信任层。对安全的追求将进一步建立起以太坊的资本基础，扩大alt-L1之间的差距，并将新的本地验证网络的资本成本推到令人望而却步的水平。

获得重新质押的ETH安全将大大降低中间件、侧链和一般去中心化技术堆栈的扩展成本。我们相信，我们相信Eigen将为去中心化网络的构建方式带来自2015年以太坊最初引入以来最引人注目的变化。

Blob交易无法解决可扩展性问题

在达到模块化之前，Blob交易不会成为以太坊可扩展性的神奇解决方案。实现模块化将面临巨大的技术障碍和延迟。链上数据的急剧增加也将推动对状态过期的需求，以缓解状态膨胀，甚至可能导致以太坊对等结构的变化。Blob交易正在为calldata（rollup所依赖的）引入一种新的数据格式，其中包含大量的额外数据，EVM执行无法访问这些数据，而只能用于承诺。随着rollup和模块化执行需求的增长，这个新的数据市场将变得越来越具有竞争力。这意味着我们很可能会看到价格竞争力，就像我们在以太坊上看到的有竞争力的gas价格一样，我们很可能看到围绕Data_gas的竞争力，这是正在实施的新型gas。还有很多问题需要解决，比如gas应该是基于时间的还是基于时隙的，因为如果基于时隙，就有可能在没有blob交易的情况下错过时隙，这将使它看起来像需求增加，而将影响gas价格。

还有一个问题是对等网络上的blob交易的实际存在的琐碎问题，因为这些blob的大小比目前琐碎的东西大得多。Paradigm目前正在研究。看到这一点，以及以太坊网络是否能够处理这种进一步的状态膨胀和数据，将会很有趣。无论如何，状态过期很可能需要限制以太坊状态的增长，目前以太坊链全同步的状态是1079GB，而且每天都在增长。状态过期可以通过状态出租来实现，因此将状态出租到链外存储，或者通过每月或每周删除状态，然后将其存储在存档节点上（遗憾的是，此时这些节点是中心化的）。

随着以太坊和其他许多人对自己未来几年的定位变得清晰，为了保持去中心化和“与时俱进”，他们必须走向模块化。

ZK Rollup在2023年不会出现显著的牵引力

零知识（ZK）rollup在2023年不会获得显著的牵引力，因为它们缺乏生产准备，无法实现充分的去中心化。所谓生产就绪，我们指的是他们的虚拟机和证明时间。

相反，预计ZKP将被广泛使用，特别是在非交互式状态证明中。Herodotus、Axiom、ETHStorage和Lagrange等项目将把它们用于需要链上或跨链存储证明的各种数据共享目的。

许多桥接预计将开始使用ZKP以实现互操作性，其中一些已经朝着这个方向发展，包括Wormhole、Polymer和ZKBridge集体。

ZKP的这些应用程序几乎已准备就绪，预计将为链上验证提供合理的价格。ZKP的这些使用通过递归来提高效率，递归就是将多个证明聚合成一个较小的证明。大多数协议都认识到需要递归ZKP来降低成本和提高效率，尽管一些证明方案比其他方案更有效。然而，它确实有一些注意事项，因为有些证明方案比其他方案更有效率。

许多现有的具有简洁证明规模的ZK方案和算法在证明生成时间（也被称为证明）中经历了高开销，这限制了它们的效率和可扩展性。为了解决这个问题，Supranational、Ingonyama和DZK等项目正在努力提高证明生成的效率。然而，重要的是要认识到，这种硬件加速只是有效证明的部分原因。在算法层面、软件层面和其他方面都需要进行优化。同样重要的是，上述系统要保持足够的去中心化，这在实践中很难实现。

最后，证明时间也随着所讨论的ZKP的复杂性而增加。考虑到上述所有因素，无疑很难建立一个在2023年足够获得显著吸引力的ZK rollup。目前，ZKP最有效的使用是在较小规模的操作中，例如前面提到的非交互式状态证明和互操作性。

第3层将是Cosmos的真正竞争对手

第2层（L2）通过降低gas费和提高吞吐量来提高以太坊的可扩展性。由于这些可扩展性因素，存在权衡，L2必须选择针对特定项目进行优化。第3层（L3）是构建在L2上的特定于应用程序的区块链，旨在减轻这些权衡并做出更多改进。它们类似于Cosmos、Avalanche和Polkadot等应用链环境，但受益于构建在模块化区块链协议栈而不是单片式协议栈上。因此，部署一个完全模块化的区块链基础架构堆栈，包括一个通用L2和可定制L3，将标志着单体应用链生态系统时代的结束和去中心化应用开发新时代的开始。

目前，单片应用链是许多应用程序的首选，因为它允许他们自由地创建自定义逻辑和智能合约，同时实现更好的执行。此外，应用链拥有自己的区块空间，因此在执行上不必与其他链竞争。但这并没有达到预期的效率。利用任何单片区块链架构，如基于模块化软件构建的应用链（如Cosmos）或作为完全单片应用链（例如Avax子网），限制其降低交易成本和提高计算吞吐量的能力。

相比之下，基于完全模块化区块链协议构建的应用链可以减少不必要的摩擦，因为它们可以利用为特定功能构建的优化区块链层。假设你将建立在L2 zkSync之上的L3，利用Celestia来实现数据可用性，利用Ethereum来实现结算证明和共识，与结合所有或部分层的单体应用链进行比较。在这种情况下，唯一的出路是模块化构建，以实现更好的可扩展性，同时保留去中心化。

值得注意的是，这些好处的衡量标准超过了单体应用链在理论上所能实现的。例如，与L1相比，L2的成本降低了100倍，而与L1相比，L3的成本可以降低10000倍。zkSync正在构建一个真实世界的实施方案，他们的zkPorter L3通过降低约100倍的费用和20000多个TPS来提高可扩展性。L3不仅提供了改进的性能，而且还能够针对特定目的进行定制。这包括在使用ZKP时添加隐私功能，设计自定义DA模型，以及启用高效的互操作性解决方案。

几乎所有相关的EVM L2都计划在其L2之上开发可定制的L3。此外，使用Celestia的共享数据可用性基础层构建更多模块化区块链的机会也将出现。然而，对于这一预测，需要注意的重要一点是，应用链的未来发展不是单片式的，而是将以模块化区块链堆栈上的L3的形式出现。将EVM的去中心化和安全性与可扩展L3相结合，使模块化环境远优于单一应用链生态系统。重大的互操作性问题仍然需要解决，特别是对于交叉rollup交易。然而，目前正在取得进展，预计L3将于2023年底推出。

因此，如果L3能够解决互操作性问题，部署构建在模块化区块链技术堆栈上的应用链将是整体应用链理论的杀手。L3将保留一定程度的以太坊安全性，提高速度和可扩展性，并允许针对特定用例定制Dapp。Cosmos等应用链生态系统有望在2023年继续获得吸引力。然而，随着L3在2023年的最终部署，我们将看到应用链叙事从单一生态系统转向模块化生态系统。

第二部分

Cosmos：当前版本的ICS将在2023年陷入困境

Interchain Security（ICS）的普及和实施将不会在目前的状态下找到适合的市场，但将通过Saga等更多定制和市场化的解决方案来实现。这是因为对于像独立游戏工作室这样的小型团队和那些负担不起具有CosmosSDK经验的Golang开发人员的项目来说，仅仅获得一套验证器是不够的（随着应用链的普及，这一点最近需求很大）。有了一个可定制的应用链解决方案，提供了所有的构建模块，如不可知的虚拟机选择、验证器集和简单的设置，ICS将看到真正的采用，这是它应得的。这毕竟是一项优秀的技术。

Cosmos Hub的社区最近对Atom 2.0愿景投了反对票，这进一步巩固了这一论点。Interchain Security肯定会在Hub中得到一些应用，如果他们能够通过治理获得它，可能会有一些链上链。Cosmos Hub有很多的强硬派一直在推动它保持尽可能的自由状态和膨胀。这可能会使某些提案难以通过。我们看到了这个问题，因为大型Atom 2.0提案未能通过。这是ICS无法在Hub上充分发展的另一个原因。无论如何，团队仍然必须完成大部分初始工作（除了验证器设置），这意味着绝大多数应用程序和协议都无法完成。这些团队中的大多数都没有资金来支付超过30万美元的年薪给一个有Golang（CosmosSDK）经验的区块链工程师。这意味着他们很有可能选择一个提供可定制和开箱即用的解决方案，而这不需要在区块链方面进行实际的开发工作。这就是为什么如果我们想看到Interchain生态系统超越现在的发展，诸如一键式开发者部署应用程序链的解决方案将变得极其重要。

Cosmos：Mesh Security将导致验证者中心化

Mesh Security将增加某些验证者的权力，导致中心化和串通。虽然Sunny在他的演讲中围绕Mesh Security所举的北约例子是有道理的，但它没有考虑到Interchain社区的“民族国家”并不是特别的民族主义，而是倾向于支持整个Cosmos技术栈的链。这意味着，虽然这些链中的一些非常流行，但有些却不是，如果Mesh Security成为首选安全措施，它将权力在少数验证者中过于中心化（其中一些已经拥有令人难以置信的权力）。

我们更应该研究在验证者之间进一步去中心化的方法，这样拥有权力的不是少数人，而是多数。Mesh Security在理论上是ICS的答案。它旨在解决ICS可能带来的一些问题。让我们快速解释一下什么是Mesh Security，它的优点和不足分别是什么。ICS应该与Cosmos Hub一起工作的方式的主要问题是，由于本质上是选择加入，它使验证者的子集验证各种链。在这种情况下，你不是从Cosmos获得安全，而是从验证者的子集获得安全，这可能不太安全，在中心化程度越来越高的情况下，会成为恶意行为的受害者。不管怎么说，如果它不是保护消费链的全部质押，它就落空了。

回到我们之前提到的，它清楚地表明，ICS Hub应该为ICS的特定目的而构建，而不是为大多数人不同意的枢纽而构建，例如Cosmos Hub。现在对于Mesh Security，你允许提供者链上的委托者（如Hub）委托给消费者链自己的验证者集合中的验证者，这抵消了一些子集的问题。然而，你现在得到的是分布在几个链上的越来越零散的安全，其中一些质押提供者（验证者）可能会变得越来越纠结，并扩大他们的权力基础。

如果要实现这一点，就需要明确的用户体验，准确显示谁在验证什么，他们持有多少质押，等等。Mesh Security系统有可能导致碎片化和分配超过需要的程度。它也是纠结的，如果做得不对，可能会有灾难性的后果。然而，在这一点上，验证者之间的关联性在整个链上是非常大的，正如下面的Juno/Osmosis的例子所看到的。所以从这个角度来看，Mesh Security似乎是已经发生的事情的自然延伸。问题是，我们真的应该赞美它吗？

Celestia：数据可用性采样将彻底改变区块链的发展

数据可用性采样（DAS）将成为构建区块链多方面的最大创新。DAS使你能够在不损失吞吐量的情况下增加去中心化（节点数）。例如，Celestia中的区块验证与其他当前区块链的工作方式截然不同，因为区块可以在亚线性时间内进行验证。这意味着与成本的线性增长相比，吞吐量随着成本的次线性增长而增加。这是可能的，因为Celestia的轻客户端不验证交易，他们只检查每个区块是否具有共识，以及区块数据是否可用于网络。

通过优化网络的一部分（在Celestia的情况下，使用数据可用性和共识）或只是其中之一，我们可以让其他网络和层专门从事他们认为最重要的事情。这意味着我们总体上得到了一个更加专业化和专注的区块链生态系统，其中包含各种各样的层和节点，这些层和节点非常适合于他们的特定任务。这意味着吞吐量、数据可用性以及其他方面在很长一段时间内都不会成为问题。通过专注于使执行以外的层变得最好，我们可以让执行变得更有效率。正如其他人在我们之前所说的，执行力现在是瓶颈，那么你将如何提高它？有各种第2层的团队正是在研究这个问题，特别是执行层在未来一两年内会发生什么，这将是非常有趣的。

现在对Celestia进行一些大胆的预测，我们预计Celestia之上会有一个繁荣的生态系统，并锁定总价值，这将使该生态系统进入生态系统TVL的前10名。我们还希望看到一些Celestium（除了DA，Celestia rollup上的DA以外的所有东西都是以太坊）在以太坊上看到巨大的牵引力。

毕竟，以太坊必须实现模块化的未来，才能坚持去中心化，并提高吞吐量。

我们还想指出的是，我们还希望看到DAS和纠删码在以太坊和Celestia中的使用，不仅仅是DA的数据可用性采样。例如，斯坦福大学的Joachim Neu在一篇优秀的论文中清楚地描述了另一个用例，该论文介绍了使用DAS进行信息去中心化的能力，以及可验证的rollup可检索性。这是一个使用线性纠删码和同态向量承诺的高效存储和通信协议。它也不需要修改链上合约，甚至可以针对存储节点提供一些隐私假设。这是一个吸引人的应用，它只是触及了这些技术能力的表面。

2023年将建设关键基础设施以解决去中心化流动性的瓶颈

去中心化流动性（链间和跨链）造成了明显的价格差异，从而对流动性提供者和交易者造成不利的环境。流动性提供商难以正确预测交易量最高、费用最低的有利交易场所，以最大限度地提高资本利用率和收益。而交易商则受到高滑点的影响，导致交易定价和用户体验大大降低。

中心化流动性供应和稳定互换的引入正在推动市场走向专业化，尽管大部分新兴代币市场无法在各种xyk bonding curve之间找到一致的优势。这样的代币市场在浏览去中心化交易所流动性的同时，依靠交易聚合器将其交易订单有效地传送到最佳执行环境。

为了分析整合的路径，我们应该将去中心化这一宏观问题分解为多个层次。这些层包括：应用程序、中间件和基础设施。

应用程序是去中心化交易所，其附带的bonding curve是交易层级中最底层的。此类协议的示例包括Curve、Uniswap、SusiSwap等。

中间件层作为特定链的DEX聚合器和流动性优化器。最突出的例子是作为聚合器的1inch，以及作为优化器的中心化/单边流动性供应。这一层引入了链的具体效率优化，但没有解决链内和跨链的资金去中心化问题。

另一方面，交易基础设施包括流动性方向引擎和通信协议，可以实现高效的跨链资产和信息转移。这个最上层的例子包括第0层、Polymer、Socket等。基础设施层通过提供跨链流动性方向的工具包来直接解决去中心化问题。这使得流动性提供者可以根据围绕资本利用率、滑点和产生的费用的预测模型来分配资本。这样的基础设施允许流动性被分配到经历最大交易量的环境中，从而使流动性提供者的资本利用率最大化，对交易者的价格影响最小。

流动性的整合在很大程度上被认为受到bonding curve创新的约束，流动性提供者正在寻求最高的资本利用率和最低的短期损失风险。我们认为主要的瓶颈是流动性基础设施，超过了应用程序和中间件层的限制。在先进基础设施的支持下，修补去中心化流动性的解决方案将在2023年实现前所未有的增长。在实现流动性统一方面，有两种总体方法将成为标准。

2023年要解决的最重要问题：独家订单流

区块构建者的主要目标是从“订单”或订单流的集合中提取最大的价值。他们最终有动力接收尽可能多的私人订单流。这就是所谓的独家订单流（EOF）问题。这对区块链网络是有害的，因为接受独家订单流（即有毒订单流）的构建者获得了超过其对手的巨大优势，并在网络上创造一个中心化的点，这可能导致市场操纵和交易审查。此外，从EOF中提取的这个价值（称为MEV）完全保留在提取方（构建者/搜索者）手中，而不会将奖励重新分配给其他参与方（验证者/用户）。这种情况很可能会导致一小群串通的构建者消除所有其他竞争对手，获得整个区块链堆栈中订单流的控制权。虽然有许多有效的解决方案可以防止EOF损坏网络，但目前还没有一个可以完全运行的方案。当涉及到任何区块链网络的长期前景时，这种威胁是真实存在的。

MEV供应链包括在执行交易中发挥作用的参与者集合（见上图）。然而，这些行为者往往没有诚信行事，并从10亿美元以上的资本池中提取雇佣价值。具体来说，唯利是图的价值提取是指价值提取在最初有助于促进交易的各方之间没有公平分配。这通常发生在区块构建者和中继或提议者之间存在串通协议时，但也可能直接发生在中继和提议者之间，如本文所述。然而，唯利是图的MEV问题源于各种中心化的、串通的行为者的独家订单流，这些行为者只为他们的利益而行动。

用户和验证者是整个链中最重要的两方，因此他们应该得到公平的补偿。用户是区块需求的唯一来源，应根据其交易使用的区块空间数量获得公平执行和MEV收益。同样地，验证者是区块安全的来源；没有他们，就没有区块供应。他们应该得到市场价格的gas支付和MEV的大部分奖励。因此，从区块空间提取的价值应该主要归于边缘，而不是中间各方（构建者和搜索者）。

EOF的最佳解决方案是创建一个基于区块链的最佳金融经济，将MEV供应链的所有组成部分去中心化，并将行为者的激励机制调整为提取和重新分配MEV。在这种程度上，基本问题是如何防止恶意行为者利用系统谋取利益，同时保持最关键的网络属性：安全、公平和效率。

人们一直在努力解决这个问题的某些方面，但都没有完全解决这个问题。例如，Flashbot和Bloxroute是旨在最大限度地减少有害MEV的链外搜索构建者市场。虽然它们提供了一些好处，但也增加了中心化的风险，这是一个更重要的问题。Flashbots和Bloxroute的路由器和建设者创造了一个中心点，如果被利用，将对价值链中的所有参与者产生有意义的后果。此外，它为卡特尔化创造了机会，因为单一实体可以在整个价值链中扮演多种角色，并形成寡头竞争体系。

尽管有这些挑战，有几个项目正在使用的方法来解决EOF问题。一般来说，有三种主要方式：交易费拍卖、公平排序和随机性。交易费拍卖使构建者能够对交易进行投标，出价最高的人将获得费用作为奖励。公平排序采用基于优先级的交易排序系统，根据特定的标准对交易进行排序，如交易的大小、时间或发件人的声誉。最后，链上随机性使得交易的结果难以预测，这有助于减少前期运行的利润，并增强网络的整体安全性。最有效的解决方案可能是这些因素的组合，但在所有工作解决方案充分运作之前，这一点还不能得到确认。

虽然出现了一些积极的发展，但需要更多地关注这个问题。业内领先的区块构建者Flashbots开源了他们的构建者，以促进竞争，这取得了一些成功，他们的市场份额从75%下降到25%。然而，需要采取更多措施防止串通。一个潜在的解决方案是建立一个机制，将排序者、验证者和构建者去中心化，以防止垂直整合。两个项目尤其突出：Flashbots SUAVE和DFlow。

Flashbots SUAVE是一个应用链，可以作为任何区块链的即插即用内存池和去中心化区块构建者。该团队已经确定EOF和跨域的MEV是MEV供应链中中心化的主要风险因素。SUAVE旨在通过开发三个组件来解决这一问题：通用偏好环境（一个链和内存池聚合器）、最佳执行环境（一组竞争提供最佳交易执行的执行者）和去中心化区块构建网络。通过SUAVE，用户的交易是私有的，所有参与区块构建者都可以访问，用户有权使用他们生成的任何MEV。此外，为了消除跨域MEV的影响，不同链上的区块构建者可以以开放和无许可的方式进行整合。这些组件的组合旨在解决整个独家订单流（EOF）和中心化问题。

顾名思义，DFlow正在建立一个去中心化的订单流支付（PFOF）市场。具体来说，该项目是一个针对Cosmos应用的区块链，促进了平行和顺序运行的去中心化的第一价格密封投标拍卖。像SUAVE一样，DFlow是区块链无关的，这意味着任何应用程序，无论它在哪个区块链上，都可以出售其订单流，DFlow将促进PFOF拍卖。

EOF问题的其他潜在解决方案或促成因素包括加密内存池（如Shutter）、侧池（如EIP-4337）和通过批量拍卖（如CoW协议）的应用程序特定内存池。

由于该行业盈利所需的高额前期成本和技术要求，很可能最终会有少数玩家主导构建市场。Vitalik同意这一观点，并强调需要仔细考虑实际可行的区块生产中的去中心化程度。2023年，由于独家订单流问题继续导致中心化的行为者勾结并获得对网络中大量价值的控制，区块生产的关键领域对去中心化的需求将变得更加明显。在确定最紧迫的问题和找到有效的解决办法方面，致力于各种方法的更广泛参与者之间的合作至关重要。如果没有一个强大的去中心化价值链，后果可能是灾难性的。

第三部分

本地跨链资产：包裹式资产已经开始衰落

自从通用组合性和跨链交易首次实施以来，包装资产一直是DeFi架构的一个核心组成部分。不幸的是，随着互操作性的增加，它们带来了严重的去中心化和安全风险。到2021和2022年，新的无许可消息技术使本地跨链资产发行成为可能。2023年，我们预计通用消息传递和全链代币（如LayerZero所提供的代币）将在DeFi领域扩散。随着开发人员认识到本地跨链资产发行的即时效率收益和安全优势，包裹式资产最终将成为过去。包裹资产的复杂网络已经逐步开始松动。

令人惊讶的是，主要的稳定币发行商已经成为第一批采用这种新代币标准的人。USDC和EUROC的发行商Circle最近宣布了其跨链传输协议。该协议允许Circle发行的稳定币的用户在所有支持的链上与真正的本地USDC和EUROC进行无缝交易。本地发行和安全的跨链铸币和烧毁机制将减少去中心化，并使这些稳定币的整体系统流动性得到统一。

那么，这对稳定币空间之外的系统和资产意味着什么？进入2023年，像LayerZero或Chainlink即将推出的CCIP这样的通用信息传递协议将对所有协议的深层结构产生深远的影响。现在，一条通向包裹式资产终结的明确道路已经到来，加密货币的构建者们需要通过痛苦的、尽管是必要的阶段来重新构建DeFi内的基本价值流的过程。我们预计在2023年对存在于多个链上的DeFi基础资产（如Uniswap、Compound、Lido）进行重大基础设施修订。2023年的变化不会仅仅停留在代币部署上，预计治理、DAO工具和流动性系统也将越来越专注于跨链能力。

DeFi：稳定币和固定资产将主导DeFi

在整个2022年，我们看到了stETH和mSOL等流动性质押衍生品（LSD）、crvUSD和GHO等DApp稳定币以及auraBAL等Convex流动性储物柜的崛起。收益率类别并不是唯一一个固定资产完全接管的市场，我们看到这些具有收益率的普通代币替代品被引入作为稳定币的质押品，成为DEXes上最深的货币对，并激发了一系列以固定资产为中心的DeFi替代品，如Y2K Finance和Voltz。

与DeFi的早期化身相比，DeFi过度关注治理代币和稳定币，DeFi的新时代已经过渡到市场，如果收益不是由质押品本身产生的，就不会优先考虑协议。

显然，这有它的缺点，即新的智能合约风险、新的中心化风险，甚至新的系统性风险。stETH提供了一个很好的例子。今年早些时候被引入到Maker，它迅速增长到超过10%的质押品，支持Maker的DAI稳定币。ETH stETH池已成为Curve上最深的池，而stETH的母公司Lido拥有所有DeFi协议中最高的TVL。重点是：虽然到目前为止还没有出现任何问题，但DeFi系统与如此年轻的智能合约存在着内在的风险。

值得一提的是，Lido在固定资产中处于更好的一端。每周都会有新的竞争对手推出，如果有合适的激励方案，它们有可能成为主要L1和治理代币的黑洞。不幸的是，成为新的Convex或Lido的竞赛通过Ankr的aBNB和Lodestar的plvGLP等漏洞将数百万美元置于风险之中。奇怪的是，与最初的DeFi漏洞类似，过度激励通过Compound和Uniswap分叉等不同形式吸引了数百万美元的相同代币。预计2023年，这场争夺主要固定资产的竞赛将有所进展。

DeFi 格局：少数主导者之间的权力整合

DeFi市场的锁定总价值（TVL）目前约为390亿美元，其最大的应用程序所占的比例很大，并有望继续扩大。根据DeFi Llama的数据，排名前五的DeFi应用程序占DeFi TVL总量的近50%，而排名前十的应用程序占86%左右。预计到2023年，由于应用程序特定区块链的出现以及利用主流应用程序功能的可组合应用程序的开发，顶级DeFi dapp的市场支配地位将变得更加明显。

尽管DeFi应用程序的数量已增加到约1400个Dapp，但排名前五的Dapp仍控制着整个市场的相当大一部分。这种情况的发生主要是由于某些应用程序在DeFi市场的特定领域占据主导地位。例如，Uniswap是去中心化交易所（DEX）市场的主导者，按交易量计算占有59%的市场份额，比熊市以来的43.2%有所增加。在其他类别中也可以看到这种主导模式，Lido在流动性质押市场中处于领先地位，dYdX在衍生品市场中处于领先地位，MakerDAO在借贷市场中处于领先地位。由于大多数需求集中在少数应用程序中，这些应用程序有动力建立出特定于应用程序的区块链，促使从区块链中尽可能多地提取价值并进入应用程序本身。

这些占主导地位的DeFi应用程序越来越倾向于将自己打造成特定于应用程序的区块链。支持这种方法的一个论点是，它消除了最大可提取值（MEV）的泄漏。由于第1层区块链的价值由可捕获的MEV决定，所以将应用程序构建为自己的区块链是有意义的。此外，这使应用程序能够更好地控制平台，并潜在地提高可扩展性和效率，同时为较小的竞争对手创造更具弹性的护城河。

为了应对这一趋势，新的应用程序正在寻求与更大的应用程序组合，以获得某些优势。例如，Panoptic正在利用Uniswap v3的流动性和定制价格范围架构来创建自定义期权合约。这使他们能够避免需要建立自己的流动性以获得功能性应用程序。这可能会成为小型企业进入市场并与优势企业进行潜在竞争的首选方式。

总之，尽管DeFi应用程序的趋势对最大的应用程序来说是垄断的，而对较小的应用程序则是可组合的，但竞争必须发生在所有部门之间，以防止主导公司利用其市场力量阻止潜在的竞争对手进入市场。DeFi必须保持开放和竞争，以推动创新和采用。2023年，DeFi应用程序在市场特定领域的垄断、特定应用程序的区块链理论以及可组合应用程序的出现都将具有高度相关性，并将导致更明显的寡头垄断经济结构。

DAO和治理：新的链上治理原语将在2023年试图定义去中心化

DeFi目前的状态存在着一个根本的矛盾，即所谓的去中心化应用程序由多个“可信”协议创建者拥有，并且可以通过治理随意修改。理论上，DeFi应该自然地远离受信任方，转向不受信任和抗审查的应用程序，但事实并非总是如此。那么，坚持去中心化的主要障碍是什么？

反脆弱性，正如Nassim Taleb所定义的那样，是刻在DeFi的心脏上的。由于生态系统的重要性，压力、冲击和极端波动已成为链上系统的标准。“代码就是法律”的漏洞正在进一步造成破坏，如果链上治理系统没有得到彻底检查和测试，会进一步加剧这些压力。这种对无法通过中心化的多重监管“控制”治理漏洞的担忧是导致中心化现状的主要原因。

当协议致力于关注产品并寻求产品市场适应性时，投入大量资源来有效去中心化治理通常是不切实际的，但随着Metropolis（以前的Orca）的引入，这些限制在很大程度上得到了解决。一个强大的治理系统是彻底迭代的结果，这通常从SubDAO的概念开始，或者像Metropolis-Pods所创造的那样。与传统的公司部门一样，Pods允许解析智能合约所有权或治理的某些相关方面，以进一步授权给社区团体。DAO运营商能够在不向大量治理攻击载体开放DAO的情况下缓慢启动核心协议去中心化。

Metropolis在塑造治理结构方面进一步提供了非常细化的帮助，在不需要在一开始就进行全面的治理改造的情况下，以确保谨慎的去中心化路线图。随着pods的引入，每个关键智能合约的所有权都可以被隔离并委托给特定的参与者群体。这个小组可以是协议认为合适的去中心化。Pod成员可以发布提案，由其他Pods成员投票，并在链上执行。

Metropolis提供了一个强大的工具包和一个谨慎的支持团队，为协议去中心化打开了一个安全和可预测的路线图，同时缓解了构建无许可和安全治理系统的主要瓶颈。我们相信，随着可用工具的快速增长，SubDAO结构将在接下来的加密货币周期中成为规范。作为对传统中介金融结构的有效改进，这些结构将巩固链上应用的承诺。

2023年将迎来重大应用程序级安全升级和审计人员的去中心化

2022年，由于智能合约和桥接黑客、社会工程、网络钓鱼和有针对性的高级持续性威胁攻击，造成了破纪录的损失，而Web3所面临的安全挑战比以往任何时候都更加清晰。

惊人的公共损失将吓跑许多新来者。为了让99%从未使用或持有加密货币的人加入，整体的安全体验需要大大改善。

我们预计2023年将是安全增强技术的一个令人兴奋的年份。这些新工具将直接提高所有用户的安全体验，无论其规模或持有量如何。今年我们看到的一些技术获得了关注，包括：

账户抽象化的快速进展

可逆交易

跨链技术正在发展

2023年，网络安全服务提供商（如智能合约审计服务）将继续去中心化，并越来越具有DAO的特征。这是从Code4rena和Immunefi.com等服务开始的一种趋势的延续。网络安全工作将越来越依赖于以特殊方式组建的小型敏捷团队，以解决当前安全挑战的具体需求。

个人审计师将开始通过创新建立连锁声誉，如灵魂绑定的NFT，这可以用来识别长期以来的持续成功。提交——披露计划甚至可以使个别审计员在适当的时间之前，在不披露任何有关漏洞的信息的情况下，声称优先发现链上的漏洞。总体而言，我们预计，多个应用程序层安全升级和去中心化审计员（及其声誉）的同时激增，将在2023年及以后为用户带来明显更好的安全成果。

NFT：2D流动性转为3D

虽然2022年新订单的主要关注点不是NFT，但NFT流动性已慢慢成为DAO关注的领域。尽管目前市场呈下降趋势，但NFT社区仍显示出非凡的持久力。其中的一些因素可能包括社区内部的联系以及藏品为其成员带来的诸多好处。

虽然NFT收藏家长期以来一直担心他们的项目会因为底价下降到零而逐渐变成无价值的图像，但一直没有办法让持有者对冲他们所拥有的JPEG的下跌风险。毕竟，我们知道NFT缺乏流动性，当涉及到银行挤兑时，大多数人不管所提到的忠诚度如何，肯定会逃离。更不用说有很大比例的NFT炒家是为了收益，或者像OpenSea这样的市场平台对每笔交易收取高昂的费用。

出于这些原因，我们认为对冲和投机的想法在NFT领域创造了一个新的未开发市场。NFT交易者目前只能低价买入，希望有一天高价卖出。如上所述，对冲也是不可能的，这会导致持有人在熊市期间感到恐惧。

对于普通散户买家来说，拥有像BAYC（77ETH底价）这样的蓝筹NFT远远超出了他们的能力范围。这可能会将大量感兴趣的买家拒之门外，这对收藏品和社区来说通常是不利的。

许多现有项目正试图利用对NFT perp的潜在需求。其中一个项目被恰当地命名为Nftperp。Nftperp是由Perpetual Protocol开创的并建立在虚拟自动做市商（vAMM）之上。vAMM模型消除了对流动性提供者和订单簿的需求，创造了一个玩家对玩家（PvP）的环境，在这个环境中，交易者从其他人的损失中获利。应用于NFT的vAMM模式可以为NFT交易者提供以下功能：

让我们来看看与中心化和去中心化交易所的衍生品交易量相比，nftperp可以如何估值。

中心化交易所的加密货币衍生品交易量平均占总加密货币交易量的69%。例如，Binance每日交易量的76.6%来自衍生品（646.5亿美元中的495.2亿美元）。

在去中心化方面，让我们比较一下Uniswap和dYdX的交易量，因为它们是该领域最大的“现货”和衍生品市场。

Uniswap的每日交易量为10.9亿美元，而dYdX的衍生品平均交易量为13.3亿美元。这一比例分别为45.2%和54.8%。

在NFT的世界中，OpenSea是王者。该平台每天产生约1636万美元的“现货”交易量，我们可以用它来预测如果数字与行业领先者的数字相匹配，nftperp会做什么。

Nftperp对该平台上的所有头寸收取0.3%的费用。我们可以看到，如果nftperp设法捕获OpenSea的一部分交易量，那么它可能会给NFTP的持仓者带来很大的利润（假设该协议将其收入的一定比例分配给持仓者。），这将激励其他人购买和持有NFTP，并反过来推动NFTP的价格上涨。我们用GMX作为参考，因为该平台将30%的收入分配给GMX的质押者。

总的来说，NFT perp为那些想交易NFT的散户投资者提供了一个很好的机会。nftperp不只是为了盈利而在需要低买高卖的地方进行纯粹的炒作，只要你站在正确的一边，无论NFT的底价是增加还是减少，nftperp都能让你获利。

对于NFT的流动性，创新并不局限于perp（如DeFi）。我们还探讨了oracle的创新，以及它如何帮助为NFT市场的更多细分领域提供新的流动性场所和数量。

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